如果(guǒ)要(yào)论二季度迄今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进一(yī)步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时(shí)候，东(dōng)证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示出(chū)日股今年(nián)以来的强势：东证指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是(shì)在全球(qiú)主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多国(guó)际(jì)市场的投(tóu)资者而言，近来(lái)提(tí)到日股的优(yōu)异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步(bù)增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓(cāng)位，令越来(lái)越多的业(yè)内人士(shì)开始注意到这一全(quán)球(qiú)第(dì)三大(dà)经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到(dào)的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外资买需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已(yǐ)经连续第六周成(chéng)为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海外(wài)交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时(shí)代(dài)初(chū)期以来，他就(jiù)从未见过外国投资(zī)者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼罩下(xià)，越(yuè)来(lái)越多的海外投资者似乎看到了(le)日本股市作为避险地(dì)的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的增持(chí)，也令(lìng)不少海外投资者对投资(zī)日本产生了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来(lái)已受(shòu)到(dào)了越来越多平时不太关(guān)注日本市场(chǎng)的海外投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海外(wài)投资(zī)者在(zài)看到(dào)日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的原因，他(tā)们的(de)建(jiàn)仓买入又进一步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形(xíng)成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得(dé)留意(yì)的(de)现(xiàn)象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本(běn)也已相继造访日(rì)本。这些海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的(de)策略，通过低成本日(rì)元融资押注高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日(rì)本(běn)五大商(shāng)社(shè)上的加(jiā)大投资，也(yě)存在(zài)着在国际(jì)市场(chǎng)上分散(sàn)投资对(duì)象的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜力(lì)，但过度(dù)集中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报(bào)率是(shì)在波动性远低于美(měi)国科技股的情况下(xià)实现的。这(zhè)意味着日(rì)本(běn)股市(shì)对美国(guó)投资者来说应该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对(duì)美国债务上限的担(dān)忧(yōu)可能也刺激了一(yī)些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续对日(rì)本股票维持(chí)超配，并偏向银(yín)行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外投(t撒贝宁个人资料简历óu)资者今年(nián)对日本(běn)产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚(xū)假(jiǎ)的曙光(guāng)和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即(jí)便有着避险和多(duō)元化(huà)分(fēn)散投资的需(xū)求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来(lái)日(rì)本市场(chǎng)？日本市场的吸引(yǐn)力(lì)就一定远超(chāo)全球(qiú)其他(tā)地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日(rì)本(běn)市场(chǎng)眼下正经(jīng)历(lì)的(de)一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上(撒贝宁个人资料简历shàng)涨的主要(yào)原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东(dōng)返还现金。日本多(duō)年的公(gōng)司治理(lǐ)改革已开始(shǐ)见效，这项(xiàng)改革最初(chū)由已(yǐ)故(gù)前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公(gōng)司(sī)资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的(de)这一(yī)比例(lì)只(zhǐ)有20％多(duō)一(yī)点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数(shù)成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等估(gū)值(zhí)指标来(lái)看，这(zhè)就为日本股市(shì)提(tí)供了更坚实的底部(bù)和更(gèng)高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改(gǎi)变股价跌破(pò)每股净资产——市净率(lǜ)低于(yú)1倍的情况，还请求上市(shì)企业在(zài)意识到资本成本的前(qián)提下(xià)推(tuī)进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的(de)行动(dòng)已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推(tuī)出了力争(zhēng)“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水建设株式(shì)会(huì)社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的(de)股票回购和积极压缩(suō)政策(cè)性持股(gǔ)的方针，该(gāi)公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在(zài)近期公布财报(bào)时，也(yě)均宣布了新(xīn)的股票回购计划。不少分析师预(yù)计(jì)，到(dào)今(jīn)年5月底，各(gè)日本上市公(gōng)司的回购(gòu)规(guī)模(mó)将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股(gǔ)票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的推(tuī)动(dòng)下，许多(duō)公(gōng)司正在(zài)回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会议之(zhī)前(qián)与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面发生(shēng)的事情(qíng)比(bǐ)过去(qù)30年(nián)还(hái)要多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活力表现的(de)最大单一原因。他们(men)对提高股本(běn)回报率有着坚定的态度(dù)，希望市(shì)值上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前依然(rán)宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其(qí)大规模(mó)的货币宽(kuān)松路线。即(jí)便日本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，欧美(měi)央(yāng)行(xíng)今年(nián)上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定(dìng)之间作出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资者(zhě)放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更(gèng)为(wèi)稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日(rì)本(běn)国内生产总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国(guó)游(yóu)客人数从(cóng)此前的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出(chū)，考虑到(dào)入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲(jìn)资本(běn)支出(chū)计划和日本(běn)央行(xíng)持续宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本这个世界(jiè)第三(sān)大经(jīng)济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展组织的(de)经济前景(jǐng)指数(shù)来(lái)看，日本目前是七国集团(tuán)中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大型银行也(yě)获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股撒贝宁个人资料简历(gǔ)市到(dào)今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本(běn)股市今年(nián)的涨(zhǎng)势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估(gū)值仍(réng)处于低(dī)位(wèi)吸引了(le)买家(jiā)，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)的改善(shàn)均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成(chéng)为最新的(de)上(shàng)行催化(huà)剂。

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