近(jìn)日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人(rén)士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价(jià)的(de)反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套(tào)利需(xū)求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化利(lì)润会(huì)因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的(de)副(fù)产品较少，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般(bān)，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控(kòng)要(yào)求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局(jú)大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤(m写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语éi)中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计(jì)进口(kǒu)量会(huì)得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期(qī)写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗(cū)钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期(qī)来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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