美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑(lǜ)可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确(què)认(rèn)了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和(hé)多(duō)位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平(píng)的(de)存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行股价继(jì)续(xù)暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示(shì)，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银行委(wěi)员(yuán)会就近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原(yuán)因。美国(guó)商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的(de)科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有大(dà)量的(de)数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员(yuán)们(men)也表示，美(měi)联(lián)储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估(gū)近几天银(yín)行股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周大(dà)幅下(xià)跌(diē)，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监(jiān)管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调(diào)显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机(jī)得(dé)到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全(quán)的担(dān)忧略(lüè)有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对(duì)存(cún)款安全(quán)的高(gāo)度担(dān)忧可能并(bìng)非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣(xuān)布(bù)加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元(yuán二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗)/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面(miàn)，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一(yī)份评(píng)估(gū)文件警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美(měi)国经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不(bù)确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级别的(de)拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)出现，风(fēng)险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的(de)风险正在(zài)上(shàng)升。而在(zài)此次(cì)美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来(lái)的风(fēng)险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银行业危机的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前(二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗qián)原油基本(běn)面状态要(yào)好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的(de)参(cān)考性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续(xù)收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季(jì)用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国(guó)为稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽(suī)然实际(jì)落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需(xū)状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来(lái)能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级(jí)别的(de)行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年(nián)内加息基本(běn)全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧仍(réng)未结(jié)束，需求会(huì)下降多少也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期(qī)内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的(de)问题依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原油价(jià)格下跌带来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无(wú)配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一(yī)季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国(guó)内(nèi)沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方(fāng)开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的(de)开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策(cè)问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研(yán)究(jiū)院能化组组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石(shí)化(huà)等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英(yīng)力(lì)士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存(cún)进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格企稳情况及(jí)调(diào)油逻辑在(zài)汽油(yóu)需(xū)求旺(wàng)季是(shì)否(fǒu)实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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