近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告(gào)知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并(bìng)正(z2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历hèng)式进(jìn)入降(jiàng)价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的(de)信(xìn)心不足。其(qí)次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大(dà)增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积同(tóng)比(bǐ)大(dà)幅(fú)回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成(chéng)本(běn)和(hé)焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部(bù)区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是(shì)终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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