周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资(zī)金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺受到资(zī)金(jīn)的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺媒等调整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示(shì)，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了可能。虽(suī)然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基(jī)本(běn)面明(míng)显改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的(de)短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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