原本(běn)被视(shì)为(wèi)极其艰难的一寸多少厘米公分 一寸是几个手指2022年，白酒(jiǔ)上市(shì)企业(yè)却又一次集体(tǐ)刷高了业(yè)绩(jì)。

　　目(mù)前，20家(jiā)A股(gǔ)白酒上市企(qǐ)业2022年年报及2023Q1财报已经披露完毕，整体来看，稳健增长(zhǎng)依(yī)然是(shì)白酒(jiǔ)行业主旋律。20家上市白酒企业(yè)营(yíng)收总计3563.45亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.12％，净(jìng)利润实现(xiàn)1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头(tóu)部企(qǐ)业营收净(jìng)利再创新高(gāo)，14家白酒上市(shì)企业营收取(qǔ)得了两位数增长(zhǎng)。在打响疫情后首个春节(jié)动销战后(hòu)，今(jīn)年一(yī)季度白酒业普遍实(shí)现“开门红(hóng)”，2023Q1财报显示15家企(qǐ)业拿下两位数(shù)增长。

　　钛媒体APP注意到，过去(qù)三年，外部环境对白酒造成(chéng)了不可忽视的影响，穿透最新(xīn)的业绩(jì)来看，头部(bù)酒企的抗压(yā)能(néng)力足够强大，经营稳定，且引导(dǎo)行业结构(gòu)性(xìng)增长。但随着白酒行(xíng)业(yè)集中(zhōng)度提升(shēng)，头部酒企(qǐ)持(chí)续向(xiàng)前，非名酒品牌难以望其项背，因此圈(quān)地“内(nèi)卷”。此起彼伏间，正(zhèng)处于新一轮调整周期的白酒行业，分化加剧。而今(jīn)年(nián)，白酒(jiǔ)企(qǐ)业的一(yī)个共同主题是去库存，谁(shuí)快(kuài)谁(shuí)就会占得(dé)先手。

　　白(bái)酒结构性(xìng)增长，强者恒强

　　根据中国(guó)酒业协会公布(bù)的数据，2022年(nián)白酒(jiǔ)行业营(yíng)收6626.05亿(yì)元，同比增长9.6％，利(lì)润2201.7亿元，同比增长29.4％。这(zhè)当中，20家(jiā)白酒上(shàng)市企(qǐ)业营收和利润分别占(zhàn)去(qù)了53％和59％。

　　从(cóng)年报来看，白酒结构性增(zēng)长(zhǎng)的表(biǎo)现(xiàn)之一是(shì)优势品牌正在持续拥抱红利。白酒产量、销量已经(jīng)连续多年下降，行业(yè)集中度(dù)不(bù)断(duàn)提升，存(cún)量竞争格局下企业(yè)间挤压(yā)式(shì)竞争已经临近赛(sài)点。

　　这样的业态促使白酒行业内部(bù)强者恒强，“名(míng)酒时代”背景下，头部酒企成为产业经济一寸多少厘米公分 一寸是几个手指增长的主(zhǔ)要动力(lì)。年报显(xiǎn)示，头部(bù)名酒企(qǐ)业基(jī)本保(bǎo)持了两位数增长，20家(jiā)白(bái)酒上(shàng)市企业营收3563.45亿元，营收榜前六就贡献了近(jìn)3000亿(yì)元(yuán)，占比超(chāo)80％；前五强净利润也(yě)在2022年首次突破(pò)千亿大关。

　　举例而(ér)言，贵(guì)州茅台2022年(nián)实现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润(rùn)627.16亿元，同比增长(zhǎng)19.55％。今(jīn)年一季(jì)度营收(shōu)393.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)18.66％；净利润208亿元(yuán)，同比(bǐ)增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年(nián)营(yíng)收739.69亿元，同比增长(zhǎng)11.72％；归母净利(lì)润266.91亿元，同比(bǐ)增长14.17％；2023一季(jì)度，营收311.39亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增(zēng)长15.89％。

　　中(zhōng)国食(shí)品产业分(fēn)析师朱丹蓬(péng)告诉钛(tài)媒体APP，“名优酒保持了良性的(de)增长(zhǎng)，疫(yì)情放开后(hòu)消(xiāo)费场景的多元化，对于中国白(bái)酒的复兴(xīng)是(shì)一个(gè)非常好的加持。”

　　白酒结构(gòu)性(xìng)增长的(de)另(lìng)一个特征(zhēng)是，在过去取得(dé)了稳定增长(zhǎng)和快速发展的企业，基本形成(chéng)了(le)中(zhōng)高端驱动增长的发展模式，这在年报中得(dé)以体现。

　　2022年(nián)，洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍得等，产品上(shàng)除(chú)高(gāo)端一如既往强(qiáng)势(shì)以外，其中(zhōng)高(gāo)端(duān)产品销(xiāo)量都(dōu)以超两位数的涨(zhǎng)幅增(zēng)长。头部品牌(pái)产品线全价格带布局(jú)，二三(sān)线品牌聚焦中高端，白(bái)酒产业(yè)不约而同都在(zài)进行(xíng)产品结构优(yōu)化。

　　也(yě)正(zhèng)是(shì)因为(wèi)产品结构优化的需(xū)要，白酒技(jì)改扩(kuò)产(chǎn)推动了(le)各(gè)酒(jiǔ)企、产区的(de)优(yōu)质(zhì)产能的释放。20家上市(shì)企业中，贵州茅台(tái)、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得(dé)酒业（600702.SH）、水井(jǐng)坊（600779.SH）7家(jiā)公布了实施(shī)技改、产能扩建等项目，这些都(dōu)是企业为持续保持(chí)结构性增长(zhǎng)做(zuò)准备(bèi)。

　　知名(míng)酒业分析(xī)师蔡(cài)学(xué)飞(fēi)告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“‘马(mǎ)太(tài)效应’下，头部(bù)酒企会(huì)持续(xù)走强(qiáng)，并且利用自身的品牌与(yǔ)品(pǐn)质优势，进(jìn)一步挤压非名酒市场(chǎng)，而(ér)基于品(pǐn)类和产品的名酒格局(jú)很快形(xíng)成，中(zhōng)国酒业进入(rù)寡头化时代(dài)。”

　　二三(sān)线酒企分化加剧 非(fēi)名酒(jiǔ)承(chéng)压(yā)

　　白酒行业数据显(xiǎn)示，相(xiāng)比较疫情前的2019年，2022年白酒产业销售收入累计增长5％，利润累计增长了71％。透过(guò)2022年(nián)白(bái)酒(jiǔ)上市企业财报(bào)发现(xiàn)，除头部酒企(qǐ)强者(zhě)恒强外，二三线品牌(pái)正在(zài)加速分(fēn)化。

　　钛媒体APP梳理(lǐ)发现(xiàn)，2019年20家上(shàng)市企业中，规(guī)模在(zài)40-100亿元级别的仅有3家，分别是(shì)老(lǎo)白(bái)干酒（600559.SH）、今世(shì)缘和口子窖(jiào)（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据浮动为2家，分别是今(jīn)世缘、口子窖；2021年上(shàng)升(shēng)到6家(jiā)，为今世缘(yuán)、口子窖、老(lǎo)白(bái)干酒、舍得酒业(yè)、迎(yíng)驾贡(gòng)酒（603198.SH）以(yǐ)及(jí)水井坊(fāng)；2022年则进(jìn)一(yī)步变成7家，在前(qián)一年的6家基础上新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今世(shì)缘、舍得、迎(yíng)驾贡、口子窖四(sì)家企业规模来到50-80亿(yì)元之间，隶属苏(sū)酒板块、川酒板块、徽酒板块的二(èr)级梯队，都是在各(gè)自省内有一定话(huà)语权(quán)、有(yǒu)较大市场规(guī)模、省(shěng)外市场开(kāi)拓良好(hǎo)的代表。

　　它(tā)们之(zhī)间此(cǐ)起(qǐ)彼伏的竞(jìng)争，也推动了二(èr)级梯队的分(fēn)化(huà)加(jiā)速。蔡学飞向钛媒体APP表示，“二三线酒企分化加剧(jù)，要(yào)么(me)像古(gǔ)井贡(gòng)酒那样完成产品(pǐn)升级(jí)和全国化布(bù)局，挤进一线市场，要么就会像皇台(tái)一般衰败萎缩。”

　　如是所(suǒ)言，年报显示，伊(yī)力(lì)特(tè)（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三(sān)家2022年(nián)毛利、经营性(xìng)现金流的下降，录得亏(kuī)损。

　　2023一季报(bào)也(yě)能(néng)说明问题。举例(lì)而言，今年一季(jì)度酒鬼酒实现营收9.65亿元，同比下(xià)降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在财报中表示是因为去年同(tóng)期基数较高，以及公(gōng)司(sī)主动进行(xíng)了(le)策略调整导致(zhì)。

　　另一典(diǎn)型是(shì)安徽酒(jiǔ)企金种子，在省内“内卷(juǎn)”和(hé)名(míng)酒“高压”双重挤压下(xià)，其业(yè)务(wù)体(tǐ)量和利(lì)润出现(xiàn)萎缩，明显掉队。2019年(nián)-2022年，其营收(shōu)分别为(wèi)9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿(yì)元，收入增长(zhǎng)有(yǒu)限，但(dàn)净(jìng)利润在2019年、2021年、2022年均为(wèi)亏损。2023Q1归母净利润更(gèng)是下降了228％。对此，金(jīn)种子在年报中归咎于(yú)品(pǐn)牌(pái)、营(yíng)销(xiāo)、渠道等多方面因素。

　　高(gāo)库存(cún)仍是行业性问(wèn)题(tí) 白酒(jiǔ)亟需(xū)新渠道

　　毛利率来看，20家白(bái)酒上(shàng)市企业中，有17家企业毛利率在60％以(yǐ)上，茅(máo)台(tái)高达92％，仅3家企(qǐ)业毛利率低于(yú)50％。且有(yǒu)15家(jiā)企业毛利率(lǜ)与(yǔ)上(shàng)年同期相比增长，金种子、洋河、伊力特、舍得、酒鬼酒5家(jiā)企(qǐ)业毛(máo)利率有所下降(jiàng)。

　　毛利率高一寸多少厘米公分 一寸是几个手指(gāo)，印(yìn)证了白酒超强的盈利能力，但透(tòu)过年报，白酒的(de)高库(kù)存更加值(zhí)得关注。2022年，20家A股白(bái)酒(jiǔ)上市公司总存(cún)货达(dá)1328.33亿(yì)元。其(qí)中，茅台以(yǐ)388.24亿元库(kù)存高居榜首(shǒu)，洋河、五(wǔ)粮(liáng)液紧随其后。

　　但从(cóng)涨幅来(lái)看，泸州老(lǎo)窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企业库(kù)存同比增长超(chāo)30％，除洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子(zi)酒外，其(qí)他酒企库(kù)存增长基本(běn)都在(zài)两位数以(yǐ)上。

　　合(hé)同负债情(qíng)况亦能一定程度上反(fǎn)映(yìng)当前渠道的情况(kuàng)。截至2022年底，18家上(shàng)市(shì)酒企(qǐ)合同负(fù)债整体同(tóng)比减少5.47％。同期，11家公司的(de)合同(tóng)负债(zhài)下滑，其中酒鬼酒、古井贡酒等同比降幅(fú)超五成。截至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，总体合(hé)同(tóng)负债(zhài)微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院(yuàn)专家(jiā)、中国酒业(yè)资深评论员肖竹青(qīng)告(gào)诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“2022年、2023年一季度白酒(jiǔ)业绩非(fēi)常(cháng)优秀(xiù)。但是(shì)我们发现整个(gè)市场除了茅台供(gōng)不应求以外，其他(tā)产品都存在价格倒挂现(xiàn)象(xiàng)，这说明除茅台(tái)以外社会(huì)库存很大(dà)，对白(bái)酒(jiǔ)发展来说存在隐忧。”但他(tā)也(yě)表(biǎo)示，“预计(jì)今年下半(bàn)年中秋节后有望成为酒(jiǔ)业(yè)重回正轨发展的(de)时间节点(diǎn)。”

　　“高库存(cún)是(shì)行(xíng)业(yè)性问题。”蔡学(xué)飞表达(dá)了同样的看法(fǎ)，他认为，随着国家经济面的恢复(fù)以及社(shè)会(huì)活动的复苏，会加(jiā)速去库存，特别是名(míng)酒库(kù)存会(huì)得(dé)到很大(dà)的缓解，但是(shì)区域中小企业仍然会面临不小的库(kù)存压(yā)力。

　　日前，五粮液在投资者关系互动(dòng)平台回(huí)答投资者关于库(kù)存(cún)的问(wèn)题时就谈到，五粮(liáng)液产品渠道(dào)库存(cún)量不到一(yī)个(gè)月，属于正常水平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞(sāi)湖”是(shì)常态，尤其在过去三年，受疫情影响线下消(xiāo)费(fèi)场景大减(jiǎn)，终端(duān)动销放缓，造(zào)成了社会库存积压。从产能(néng)来看，近十年来(lái)白酒产量在不断下降(jiàng)，白酒产业存(cún)量(liàng)产能过剩是不争的事实，未(wèi)来(lái)仍然是趋势(shì)之一。加(jiā)之消费观念(niàn)、消费(fèi)习惯的(de)变化(huà)，即使是(shì)疫情后消(xiāo)费场景大(dà)规(guī)模恢复的(de)前提下，白酒去库存依然需要(yào)时间。

　　而为去库(kù)存，全行业(yè)各环(huán)节(jié)都在努力，其中最关(guān)键的是，亟需库存消化能力强劲的新渠道。可以看到，大小酒企(qǐ)均在营(yíng)销上大手笔撒钱，大部分酒企年(nián)报中销售费用一(yī)栏的(de)数(shù)字在(zài)逐年(nián)递增(zēng)。

　　可(kě)以预见(jiàn)，2023年谁的库存消化得快，谁(shuí)的价格(gé)倒(dào)挂恢复得快，谁就能在新(xīn)周期中(zhōng)胜出。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 一寸多少厘米公分 一寸是几个手指