昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们(men)完(wán)成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是(shì)，实际需(xū泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏)求却一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关(guān泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏)数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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