4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一(yī)度(dù)回(huí)落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份(fèn)国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反(fǎn)馈并(bìng)不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著复(fù)苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价(jià)格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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