随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A 指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好则在一(yī)季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持(chí)了精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续(xù)升级，居(jū)民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替(tì)代方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌(diē)的(de)板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应(yīng)。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表(biǎo)作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变化(huà)调(diào)整了(le)一(yī)部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前(qián)的生(shēng)产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天。

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