自2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等(děng)主(zhǔ)题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调仓(cāng)换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露(lù)旗下基金(jīn)的(de)2023年(nián)一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春(chūn)等一季度(dù)投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对后(hòu)市的基本看法。多(duō)数(shù)明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)在一季度仍保(bǎo)持(chí)90％以(yǐ)上(shàng)的高仓位(wèi)运作，仍坚持(chí)了自己的(de)投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未(wèi)来将继续(xù)保持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的(de)态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本(běn)面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提(tí)的(de)是，陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度(dù)热门的AI板块的看法。他(tā)认可(kě)AI（人(rén)工智能）很可(kě)能是一次全新的技术(shù)革命，但直言客观上当下的(de)研究认知还不(bù)具备(bèi)对相关(guān)标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持高(gāo)仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基(jī)民(mín)关注(zhù)的基金经理，他是国内(nèi)首位千亿级主动权(quán)益基金经理(lǐ)，手(shǒu)握巨资(zī)让他分量十(shí)足。

　　从基(jī)金君整理表格来看(kàn)，相较去年底，张坤(kūn)所管理的4只基金在今年(nián)一季度仓(cāng)位基本都维持高仓(cāng)位运作，多只基(jī)金(jīn)一季度末(mò)仓(cāng)位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只(zhǐ)基金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由(yóu)去(qù)年末(mò)的股票(piào)市值占基金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报中也(yě)写道(dào)，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤(kūn)管理(lǐ)的(de)易方达优质(zhì)精选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季(jì)度末的仓(c少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字āng)位(wèi)在94％以上。不过，易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了(le)一定水平(píng)的港(gǎng)股仓位(wèi)，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基(jī)本维持和去年底的差不多的(de)港股仓位，基本(běn)都是30~50％之(zhī)间。相对来说(shuō)，调(diào)整幅度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度(dù)末(mò)该(gāi)基金持有(yǒu)港股和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中也写道，在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了科(kē)技等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另外，在区(qū)域分(fēn)布(bù)上配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度增配消费(fèi)、降低(dī)金融

　　加仓贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投资上(shàng)颇(pǒ)有定(dìng)力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻(kè)保持一种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需(xū)要大量的行动，而(ér)是极大(dà)的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等到(dào)机会时全力出(chū)击(jī)。他一直保持(chí)着偏低换(huàn)手率(lǜ)，一季报的重仓股(gǔ)也(yě)基本保持稳定，只是在(zài)结构上进行调(diào)整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅(máo)台再(zài)次成为该基金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成为(wèi)其第二(èr)、第三大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三(sān)大重仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场的大反弹，张(zhāng)坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾讯(xùn)控(kòng)股和香港交易所(suǒ)，而(ér)增加(jiā)了(le)美(měi)团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石油新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而(ér)药明生物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选和易方(fāng)达优质企业三年(nián)持有的(de)头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去(qù)年底(dǐ)这四只基金的(de)头(tóu)号重仓股均为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控(kòng)股仍(réng)是易(yì)方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)的第一大重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底已经进(jìn)行了(le)减持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这只(zhǐ)个股已经(jīng)推出(chū)了前十大重仓股之列。而美团(tuán)新进其前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　一季度规模(mó)小幅提(tí)升(shēng)

　　总规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位(wèi)主动权益基(jī)金(jīn)管理规模超过千亿的基金经理，但近两(liǎng)年(nián)A股市场震荡，所管(guǎn)理规模(mó)所(suǒ)缩水。一季(jì)度末(mò)他所管(guǎn)理规模(mó)基本(běn)和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金合计(jì)总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)优(yōu)势(shì)企业三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基(jī)金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报中都(dōu)会清晰(xī)写道自己的投资(zī)思路，这一次也不例外(wài)，值得投(tóu)资者看一(yī)看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报中写到(dào)，基本面价值投资很吸(xī)引人的一点是，投资者(zhě)可以用很长(zhǎng)一(yī)段时间来充(chōng)分观(guān)察公司的发展，等到(dào)它(tā)们(men)用事实证明自己的(de)成功和巨大的成长潜(qián)力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的(de)优(yōu)势之一(yī)在于可积累(lèi)性。具(jù)体来说，积累体现在对基本面分析方法的理解(jiě)和对具体行(xíng)业和企业的(de)洞察，所有这(zhè)些(xiē)都使投(tóu)资者(zhě)未来更可能做出对具体投资标的内在价值的准确(què)判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针(zhēn)对某一次投(tóu)资，积累的重要性可能并不(bù)显(xiǎn)著。但(dàn)如果(guǒ)将(jiāng)投资(zī)贯(guàn)穿(chuān)一生，并将长期(qī)复合回报作(zuò)为终级目标(biāo)，可积累(lèi)性就是这一目标的(de)最重要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们会参(cān)考(kǎo)全球产业升级的经验，持续做深(shēn)入的研究(jiū)积累，争取构(gòu)建一(yī)个全面(miàn)而尽量准确(què)的(de)坐标系(xì)，希(xī)望(wàng)能正确(què)评估(gū)企业(yè)的(de)竞(jìng)争力并跨行业选出好的(de)公司。识别出好公司是如(rú)此重要，因为好公司不是好股(gǔ)票的唯一情形就是估值过(guò)高，在其他情形(xíng)下，好公司都(dōu)会(huì)给投资者带来长(zhǎng)期可观(guān)的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期报告并对(duì)财务数据(jù)进(jìn)行系统整理和(hé)分(fēn)析(xī)，是理解企业(yè)基本面的核心手段之一。在定期报告(gào)中，企业的所(suǒ)有经营活动都会反(fǎn)映在财(cái)务数据中，定量(liàng)的数据(jù)可以用来检验并修正调研中(zhōng)对企业形成(chéng)的定性感知。如果能对一家公(gōng)司(sī)过去和当前的财务状况了如(rú)指掌，就更有可能正确评判这(zhè)家公司(sī)的未(wèi)来(lái)价值(zhí)。罗(luó)杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看它(tā)的年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的附注(zhù)，你就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历过短期的经营业(yè)绩和(hé)股价的震荡，经历过市场先生态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它(tā)们成(chéng)功的模式(shì)往往没有变化，通过深入(rù)的研(yán)究并抓住这些关键的因(yīn)素，是能够(gòu)一(yī)路(lù)坚持(chí)下(xià)来的重要因素，也通常意(yì)味着(zhe)长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾(céng)经作为一(yī)人包揽前三的基金经理刘(liú)格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的(de)广发(fā)双擎(qíng)升级为例(lì)，一季度末(mò)该基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金(jīn)股票(piào)仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末(mò)的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季度持仓结构并没有进行大(dà)幅度调(diào)整(zhěng)。数(shù)据显示(shì)，广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级一季(jì)度末前五大(dà)重仓股分别(bié)为晶(jīng)澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年四季度末(mò)的前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报中(zhōng)写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现较(jiào)好的行业为新科技技术演绎预测中的相(xiāng)关行业(yè)，例如计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车(chē)等为代表的(de)高端制造业资产经历了(le)下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰退的(de)初始预期、国际关系(xì)不确定的情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热(rè)烈的应(yīng)用展望，资金分流可(kě)能是高端制造(zào)业相对表(biǎo)现(xiàn)不理想的原因之一(yī)。

　　广发(fā)双擎升级基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产(chǎn)业(yè)链(liàn)布(bù)局。从重仓(cāng)持股来看，该基金重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季(jì)度相(xiāng)比，刘(liú)格菘一(yī)季度(dù)的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前(qián)十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市(shì)场(chǎng)权(quán)重(zhòng)倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对(duì)本基金重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点(diǎn)来说，当前市场的(de)参与资金方呈(chéng)现复杂(zá)多样(yàng)的(de)趋势，收益预期的时间维度预期也呈现(xiàn)分化(huà)，因此短期内(nèi)市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度都(dōu)会(huì)可预见地加大。这对(duì)于(yú)投资人而(ér)言，在新(xīn)信息的处理上提高了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配(pèi)的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的(de)选择也(yě)就是(shì)三、五次

　　作为(wèi)市(shì)场上较(jiào)为(wèi)知(zhī)名(míng)的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度(dù)如(rú)何调整投资组合，如何展望未来市场投资(zī)机会，也非常(cháng)受到(dào)市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达新(xīn)经(jīng)济基金中回顾一季度市场行情时表示(shì)，一(yī)季度(dù)中国经济整体(tǐ)温(wēn)和复苏，由于(yú)刚(gāng)刚(gāng)经历(lì)疫情，居(jū)民(mín)消费和企业投资(zī)的信心(xīn)恢(huī)复(fù)会有一(yī)个过(guò)程，因此短期持续(xù)加杠杆(gān)的动(dòng)力(lì)不强，复苏(sū)力度相比市(shì)场乐观(guān)预期仍(réng)有(yǒu)一定差距。海外(wài)则(zé)维持滞涨格局(jú)，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行(xíng)为(wèi)代表(biǎo)的欧美(měi) 金融(róng)风波暂时平息(xī)，但也让投资(zī)者担心这是否只是当下复杂(zá)环境下(xià)各种危机(jī)的(de)冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减(jiǎn)产行(xíng)为进一(yī)步增强了(le)未来通(tōng)胀的韧性，也让美联储在货币政策调整(zhěng)决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不(bù)多(duō)的经济基本面遇到无处(chù)安(ān)放的流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容(róng)生成）”和部(bù)分国(guó)企相(xiāng)关(guān)板块获(huò)得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中(zhōng)的(de)调仓行为，则进(jìn)一步加剧了市场结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新(xīn)能源(yuán)、金(jīn)融地产等行业则(zé)录得负收益(yì)。

　　谈及一季度投(tóu)资操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由于尚未(wèi)发掘到(dào)基本面(miàn)驱(qū)动(dòng)的投资(zī)主线，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包括行(xíng)业上用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则逆向增持了(le)一(yī)些由于短期基本面(miàn)一般或(huò)者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长期市值空间较大的(de)中小盘(pán)个(gè)股。

　　从前十大(dà)重仓股(gǔ)变化上(shàng)看，此前连续(xù)3个(gè)季度位列前五大重仓股之一(yī)的五粮液，在今年一季(jì)度退(tuì)出该基金前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新(xīn)进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一(yī)只仍(réng)保留在前十大(dà)重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到陈(chén)皓(hào)减持，对(duì)比上一(yī)个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从(cóng)上(shàng)一季(jì)度的第二大重仓股退(tuì)居(jū)第(dì)四大重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓股中，主(zhǔ)要(yào)供应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头(tóu)中(zhōng)的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个(gè)股一季(jì)度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫光国(guó)微、宁德时代也退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓在一季报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能(néng)）主题我(wǒ)们也进行(xíng)了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同其很可能是一(yī)次全新的技术(shù)革命，将极大提(tí)升全社会(huì)的生(shēng)产效率，但(dàn)客观上我(wǒ)们(men)当下(xià)的(de)研(yán)究认知还不具备对相(xiāng)关标的(de)的定价能力，尤其当少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后，也不太符合我们“以相(xiāng)对(duì)合理的价格买入预期收益率更(gèng)高的(de)资产”这一投资(zī)理念(niàn)，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了(le)自己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资本市场(chǎng)即期涨跌带来(lái)的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾向(xiàng)于通过深入研究获得(dé)超额(é)认知、并最终(zhōng)映射(shè)到投资上来获(huò)得内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每天都可(kě)以(yǐ)做选择，但终其一(yī)生最重要的(de)其实也就是那三(sān)、五次，我们平时的不断学(xué)习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每一次(cì)关键选(xuǎn)择时将胜率(lǜ)再提(tí)升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正(zhèng)在(zài)酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了(le)与世(shì)界的链接，中国在中东、南(nán)美等新兴市场(chǎng)获得了更多(duō)实质(zhì)性(xìng)认同的声(shēng)音和举动；国内主要城市的一二(èr)手房销售持续恢复，部分行业(yè)已经进(jìn)入库存周期(qī)的(de)尾段(duàn)，我们可能真(zhēn)的只(zhǐ)需要一(yī)点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭(niǔ)转困(kùn)局，将(jiāng)经(jīng)济带入正循环。一如当(dāng)下的(de)证券市场，我(wǒ)们也(yě)衷心(xīn)的希(xī)望其(qí)能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模(mó)式(shì)，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒一季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股(gǔ)上(shàng)看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位居富国天惠基金前三大(dà)重仓(cāng)股，金域医学新进前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)，这也(yě)是自2021年以来，金(jīn)域医学首次(cì)进入富国天(tiān)惠(huì)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　公开资(zī)料显示，金(jīn)域医学是一(yī)家以(yǐ)第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的(de)高科技服务企业，通过不(bù)断积累的(de)“大平(píng)台(tái)、大网络、大服务、大样(yàng)本和大(dà)数据”等资源(yuán)优势，为(wèi)全(quán)国各级医疗(liáo)机构(gòu)提供领先(xiān)的(de)医学诊断信息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化(huà)工板(bǎn)块中的蓝晓科(kē)技也(yě)在一季度新进富国(guó)天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了充满各(gè)种艰难挑战的(de)2022年后，一季度实体经济进(jìn)入(rù)了复苏的阶(jiē)段。各项(xiàng)宏(hóng)观经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)在3月(yuè)份(fèn)有了明显改善(shàn)。货币政策(cè)保持宽(kuān)松(sōng)，前几年实(shí)施的一(yī)些收缩性(xìng)行业(yè)监管(guǎn)政策放松管制的迹象确(què)认。投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微(wēi)弱的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前(qián)数(shù)据上呈现的复苏力度还不是(shì)很强，但我们(men)应该看到是积(jī)极(jí)的因素正在(zài)发挥作用持续的进程(chéng)中。更要(yào)重视的是市场的整体估值依然(rán)处于长周期中很(hěn)有吸引力的位(wèi)置(zhì)，当下权益市(shì)场(chǎng)处在较好的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更(gèng)长的时(shí)间维度，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困(kùn)难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前(qián)选择承(chéng)受市(shì)场波动对应(yīng)的(de)预期(qī)回报(bào)水平(píng)的是相当合(hé)适的。未(wèi)来我(wǒ)们依然会致力(lì)于在优质(zhì)股票(piào)里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季(jì)报披露(lù)时反复强(qiáng)调，我们并不具备精确预测市场短期趋(qū)势的可靠(kào)能力(lì)，而(ér)把精力集中在耐心收集具有远大前景(jǐng)的(de)优秀公(gōng)司，等待公司自身创造价值的实现和市场情(qíng)绪在未来(lái)某个时点的周期(qī)性(xìng)回(huí)归。个(gè)股选(xuǎn)择(zé)层面，本基(jī)金偏好投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因(yīn)”，公司治理(lǐ)结构完善(shàn)、管理层优秀的企业。我们(men)认为(wèi)此(cǐ)类企业(yè)，有更(gèng)大(dà)的概率(lǜ)能在未来为投资(zī)者创造价值。分享企业自身增长带来(lái)的资本(běn)市场收益是成长型基金获(huò)取回报的最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费(fèi)

　　作为业内(nèi)知名的(de)主投大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何(hé)调仓换(huàn)股，他又是如何看待未来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年一季(jì)报显示，刘彦春(chūn)整体(tǐ)持仓的仓位(wèi)和(hé)行(xíng)业板块变化不大。他在(zài)景(jǐng)顺长城鼎益基金(jīn)季报写道，一季度组合仓位和(hé)行(xíng)业配置没有大的变化(huà)，仍(réng)然坚持自下(xià)而(ér)上精选个(gè)股(gǔ)而(ér)非(fēi)择时的(de)投资风(fēng)格，保(bǎo)持合同约定较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也(yě)继续在其前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列(liè)，而晨光(guāng)股份退出(chū)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春表示，一季(jì)度，我国经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏。海外通胀预(yù)期(qī)变(biàn)化(huà)对国(guó)内资本市场造(zào)成(chéng)较大扰动。美(měi)国(guó)失业率(lǜ)水(shuǐ)平再创新低，意味(wèi)着高利率环境大概(gài)率持(chí)续更长时间。气球(qiú)事件导(dǎo)致中美关(guān)系再(zài)度(dù)紧(jǐn)张(zhāng)。国内强(qiáng)刺(cì)激预期落空，叠加海(hǎi)外风险(xiǎn)事(shì)件，股票市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏(sū)主(zhǔ)线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年主要宏观背(bèi)景。经济运(yùn)行正(zhèng)常化需要一个(gè)过程，特(tè)别是居民和中小企业，需(xū)要时间修复资产负债表、修复信(xìn)心(xīn)。随着经济(jì)逐步正(zhèng)常化(huà)，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)回(huí)升、超额储蓄下降是必然事(shì)件，消(xiāo)费今年(nián)大概率(lǜ)超预期(qī)回升。就近期公布的社融和(hé)地产数(shù)据分析，二(èr)季度A股盈利(lì)增(zēng)速有(yǒu)望(wàng)进(jìn)入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息(xī)过快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速(sù)度和幅度向(xiàng)下(xià)修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的金融(róng)风险更多是(shì)流动性问题(tí)，底层资产问(wèn)题(tí)不大，海外(wài)央(yāng)行及时(shí)救助(zhù)可(kě)以避(bì)免(miǎn)风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧美等发(fā)达(dá)国家通胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这也意味(wèi)着全球无风险收益(yì)率在相(xiāng)对顶部位(wèi)置，国(guó)家之家沟通对(duì)话、加强(qiáng)合(hé)作(zuò)的可能(néng)性也在(zài)加大(dà)。<少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字/p>

　　全球(qiú)经济正在重回正(zhèng)轨的(de)路上。除了继续关(guān)注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多放在微观企业(yè)层(céng)面。可以看到(dào)很多(duō)公司在过(guò)去(qù)几(jǐ)年始(shǐ)终(zhōng)做正(zhèng)确的事(shì)，经营效率提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以(yǐ)让内(nèi)心更加平静。我们对全年股票市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资机会。期待为持有人(rén)创造良好收益。

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