在华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银(yín)行等(děng)对(duì)经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本消费品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御性股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师(shī)表示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年(nián)式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看(kàn)空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美国银行4月份对基(jī)金(jīn)经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动(dòng)性(xìng)目(mù)标基金等系统性(xìng)资(zī)金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意(yì)志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资(zī)者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们(men)别(bié)无选择，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化(huà)基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数据和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季(jì)的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早(zǎo)地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御(yù)措施(shī)，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往(wǎ白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗ng)往在衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们(men)的(de)领先地位通(tōng)常会在下行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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