财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的(de)集(jí)团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据也证明(míng)了(le)这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究精选混合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看(kàn中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥)，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加(jiā)仓深(shēn)信服等(děng)。

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　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的(de)人工智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研(yán)报(bào)称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基(jī)金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制(zhì)持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金(jīn)的(de)王(wáng)崇一(yī)季(jì)报(bào)表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初(chū)至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另(lìng)一(yī)部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现。今年(nián)要(yào)推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技(jì)股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度(dù)可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投(中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥tóu)资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的(de)投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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