财联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越(yuè)多的(de)基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不如搏火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗(bó)一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入(rù)他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，此前招商(shāng)证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业(yè)配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的(de)临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基(jī)金广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一(yī)些(xiē)标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受(shòu)财联(lián)社记(jì)者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的(de)估值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对(duì火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗)较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗(kuài)，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是(shì)可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主题(tí)投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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