中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁-成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修

中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)在(zài)内的“中特估(gū)”方向最鲜明(míng)的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估(gū)值(zhí)分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍(réng)处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红也(yě)成为其进可攻(gōng)、退可守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二(èr)：政(zhèng)策的持(chí)续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一带(dài)一(yī)路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁一带一路”：在“一带(dài)一(yī)路”十周年之际，从沙(shā)伊(yī)和(hé)解(jiě)、中俄深化合作联合声(shēng)明(míng)、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在(zài)即(jí)的(de)第三届“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关(guān)政策(cè)密(mì)集出台。今年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设国(guó)家数据局。运营(yíng)商(shāng)作(zuò)为(wèi)“数(shù)字经济”的基(jī)础设施，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人(rén)民(mín)币(bì)升值的全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利能力(lì)修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原(yuán)材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求(qiú)基本集(jí)中(zhōng)在国内市场的方向之一(yī)，将充(chōng)分受益(yì)于人民币升值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需求(qiú)预(yù)期回暖，能(néng)源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当前我们(men)建议关注机(jī)械(xiè)（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大(dà)型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点(diǎn)支持的战略性产业之(zhī)一(yī)，近年来经历了(le)行业调整(zhěng)和产能过剩的(de)困境，但(dàn)近期板块(kuài)景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全(quán)球(qiú)航(háng)运(yùn)市(shì)场(chǎng)需求正在增(zēng)长，带来包括化学(xué)品船与成品油轮船的(de)订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合(hé)和(hé)产(chǎn)能(néng)优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁路(lù)、港(中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较(jiào)高。同时(shí)近几年，高(gāo)速(sù)公路及(jí)铁(tiě)路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家公司发(fā)布股东(dōng)回报计划，大幅(fú)提高分红比例(lì)以及承诺未(wèi)来几年高分红水平(píng)，给投资人(rén)带来确定性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背(bèi)景下融资需(xū)求(qiú)回暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信(xìn)贷(dài)需求连续三个月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投资的(de)政策基(jī)调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望(wàng)平(píng)稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块(kuài)，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修复空间较大。