随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有(y开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查ǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选的(de)FOF基金(jīn)数(shù)量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的(de)配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超(chāo)配(pèi)价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的(de)“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值(zhí)价(jià)值风格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告(gào)期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适(shì)度降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配(pèi)置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几(jǐ)年(nián)的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及(jí)受(shòu)益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提(tí)到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处(chù)均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济(jì)各(gè)个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注(zhù)度(dù)有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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