近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式(shì)的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决定没收(shōu)笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当(dāng)言(yán)论引发(fā)的风波中，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化(huà)也成为(wèi)了备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围(wéi)包括文化艺术(shù)交流(liú)策划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果文化后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得(dé)到(dào)游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网(wǎng)络(luò)、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华(huá)人(rén)文化(huà)集团、泽时投资的战略(lüè)投(tóu)资(zī)，此(cǐ)轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到(dào)南山(shān)资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资(zī)本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投(tóu)了4次，游(yóu)族(zú)网(wǎng)络更是笑果文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化(huà)走向扩(kuò)张的关(guān)键一(yī)子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺(sì)的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏(sū)州之后的第(dì)四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对(duì)外(wài)投资(zī)也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的企业(yè)共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存(cún)续的(de)企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息(x加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水ī)技术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)此前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台(tái)法人(rén)独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他(tā)也是(shì)刚从网上看到本次(cì)出事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行业在国内处于(yú)快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰富多样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑(xiào)果文(wén)化做(zuò)的(de)很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这些(xiē)原(yuán)因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追(zhuī)求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但(dàn)公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑也要(yào)注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治(zhì)和解放军形(xíng)象等严肃(sù)话(huà)题，确实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进(jìn)行非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅(méi)山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司(sī)为第(dì)三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅(é)影(yǐng)视和(hé)笑果(guǒ)文化联合(hé)出加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去(qù)年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是(shì)线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视频(pín)节目，可(kě)以占到公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本(běn)却(què)后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以(yǐ)上的发(fā)展历史，脱口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国(guó)内的发(fā)展历程要(yào)短得多(duō)也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网(wǎng)络(luò)热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数(shù)据显示，自(zì)2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中(zhōng)，不乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投(tóu)了(le)单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上(shàng)暂(zàn)无(wú)新(xīn)的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势分析与未(wèi)来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年(nián)，行业年(nián)均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期，资(zī)本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发(fā)展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并不吃香。其核(hé)心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却(què)具有(yǒu)巨大的(de)不确(què)定性和不可(kě)复制性(xìng)。演员的不确(què)定(dìng)性、创作的(de)不确定(dìng)性、观众审(shěn)美的(de)不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能让经(jīng)营面(miàn)临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来(lái)想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的(de)底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带(dài)动整个(gè)行业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个行业中的(de)其余行业一(yī)样（如(rú)影视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平(píng)台(tái)，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个(gè)行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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