A股“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶(jiē)段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级股本计算则不(bù)过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等数(shù)据计算(suàn)，则其(qí)总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅(máo)台(tái)成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累计(jì)最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场股王(wáng)宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登陆(lù)A股(gǔ)时(shí)，市值一(yī)度(dù)超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资(zī)本市场市(shì)值之首，得(dé)益于(yú)当时基建大发(fā)展时期，中石(shí)油在股王(wáng)的位(wèi)置上(shàng)稳(wěn)坐了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商银行依托(tuō)当年(nián)互联网金融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随(suí)着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛(niú)市(shì)，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市(shì)值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅(máo)台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行业的(de)终(zhōng)端动销几乎(hū)并(bìng)未达到(dào)预期，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国(guó)移动一(yī)度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不开(kāi)国家政策(cè)持续推(tuī)进的数字(zì)经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的(de)人工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，根据(jù)数据显示，当前美股市(shì)值(zhí)前(qián)十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生产力的(de)重要因素(sù)，二级(jí)市场对科技企业的态度(dù)能一定程度(dù)显示出(chū)科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国(guó)移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研(yán)报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字经(jīng)济担当(dāng)，积极布(bù)局云计算、IDC、工业(yè)互联网等(děng)创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需(xū)求，公(gōng)司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商(shāng)向数(shù)字科技领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三(sān)大(dà)运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近(jìn)五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字(zì)经济(jì)”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一(yī)直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都(dōu)不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶(bó)业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极速(sù)缩水至(zhì)30元(yuán)附(fù)近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是(shì)业绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大(dà)部(bù)分(fēn)主要是由于行业景气(qì)度变化以及股(gǔ)市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家(jiā)企业(yè)股价能(néng)否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍(biàn)观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级(yī)向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之(zhī)称，营(yíng)收规(guī)模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什么此前市值却一(yī)直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，大致归结为两个(gè)重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场(chǎng)化的作(zuò)用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中(zhōng)国(guó)移(yí)动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不(bù)断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如(rú)此沉重的资(zī)本(běn)开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可(kě)以看(kàn)出(chū)，中国移动(dòng)今年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售(shòu)毛利率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结(jié)束，中(zhōng)国移动此前(qián)表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降(jiàng)20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加速转型下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入(rù)“第二(èr)曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营业务收入(rù)增量贡(gòng)献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司(sī)收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移(yí)动云(yún)收入达到(dào)503亿元(yuán)，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综(zōng)合(hé)实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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