衰退近在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超(chāo)预期放缓，通胀意外(wài)反弹

　　4月27日周四，美国商(shāng)务部经济(jì)分析局公布数据显(xiǎn)示，美国一季度(dù)实际GDP年(nián)化季(jì)环(huán)比初(chū)值(zhí)为1.1％，不仅(jǐn)较前值的(de)2.6％大(dà)幅放缓，为连续两个季(jì)度(dù)放缓(huǎn)，且远(yuǎn)不及预期1.9％。值得一提(tí)的是，疫情爆发之前的10年里，美国每年的GDP增速(sù)约为2.2％。

　　支撑实际GDP增长的项目(mù)主要有消费者(zhě)支(zhī)出(chū)、出口、联邦政府、州和(hé)地方(fāng)政(zhèng)府支出以及非住宅固定投资(zī)，拖累项(xiàng)主要包括进口、私(sī)人库(kù)存(cún)投(tóu)资和住(zhù)宅固定投资。经济(jì)分(fēn)析(xī)局表示，一季度GDP增速较(jiào)去年第四(sì)季度放缓的主要原(yuán)因是私人(rén)库存投资(zī)回落以(yǐ)及非住(zhù)宅固定(dìng)投资(zī)放(fàng)缓。

　　具体(tǐ)来看，美国经济最(zuì)大(dà)的组成部分——占据(jù)GDP约68％的个(gè)人消(xiāo)费(fèi)支出环比增速为3.7％，高(gāo)于前一季度(dù)的1.0％。

　　从贡献(xiàn)上看，个人消费支出(chū)使GDP增(zēng)长(zhǎng)了2.48％，高于(yú)前一季度的0.7％；

　　固定(dìng)投资(zī)一季度拖累GDP下滑0.07％，虽较前一季度的(de)0.68％有所放缓(huǎn)，但(dàn)为(wèi)连续(xù)第四个季度拖累GDP，另外(wài)，住宅投(tóu)资连(lián)续(xù)第八个季度拖累GDP增长，但(dàn)程度较小。最大的拖累项是私人库(kù)存的变化，拖累GDP下滑2.26％，且为新冠疫情以来的(de)最大纪录。

　　一季(jì)度，经(jīng)济(jì)增速大幅放缓(huǎn)的同时，通胀再次(cì)升温(wēn)。美联储(chǔ)高度(dù)关注的通胀指(zhǐ)标——美国个人消费支出（PCE）物价指数，一季度年(nián)化季环比初(chū)为3.7％，虽然略(lüè)低于预期4.3％，但高于前值的1％。

　　剔(tī)除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数环(huán)比上升(shēng)4.9％，高于前值4.4％和预期4.7％。值得一提的是，这是核心PCE连续第五次“击败”市场预期。

　　突发！“扣押(yā)一艘美国(guó)船只”

　　当地时间4月27日，伊朗军(jūn)队发表声明称，扣押了一(yī)艘悬(xuán)挂马(mǎ)绍尔(ěr)群岛旗(qí)帜的美国船(chuán)只。

　　声(shēng)明表示(shì)，由于(yú)一艘不明船(chuán)只与一艘伊朗船只在印度洋北(běi)部(bù)发生(shēng)事故，导致伊朗船只上的2人死亡，数人(rén)受伤(shāng)，不明船只的行为违反了国际(jì)法。在伊朗船只(zhǐ)向海上监视和救援(yuán)中(zhōng)心(xīn)发送请求(qiú)后(hòu)，伊朗海(hǎi)军立即(jí)开始拦截并识(shí)别该未知(zhī)船只(zhǐ)。在伊朗海军驱逐舰的拦截(jié)行(xíng)动中，不(bù)明船只的自动全球定位(wèi)发送系统(tǒng)被关(guān)闭(bì)并(bìng)频繁改(gǎi)变(biàn)航线(xiàn)。在(zài)伊朗司法(fǎ)当局的许可下(xià)，海军出动直升机扣押(yā)了该船只，并将其运至(zhì)伊朗领海。

　　声明指出，上述的不明船只属于美国，挂着马绍尔(ěr)群岛(dǎo)的旗帜航行。

　　据法新(xīn)社消(xiāo)息称，美国(guó)海军表示(shì)，伊朗伊斯兰革(gé)命卫队海军27日(rì)在阿曼湾扣押了(le)一艘(sōu)油轮，美(měi)方要求立即(jí)释放这艘油轮。报道称，美国海(hǎi)军驻巴(bā)林(lín)的第五舰队在一份声明中称，一艘(sōu)悬挂马绍尔群岛旗帜的油(yóu)轮，在阿(ā)曼(màn)湾过境国际水域时被(bèi)伊朗伊斯兰革(gé)命(mìng)卫队海军扣押。

　　鲍威(wēi)尔受骗！俄媒曝光与冒牌(pái)乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)“友好”通话，美联储回应(yīng)未泄密

　　俄罗斯(sī)媒体曝光的视频显示，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)被骗了。

　　俄罗斯国家电视台新(xīn)近发布的(de)视频显示，鲍(bào)威尔与两名(míng)冒(mào)充(chōng)乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基的俄罗斯人通了电话。鲍威尔(ěr)误(wù)认为对方是(shì)泽连斯基(jī)，回答了从通胀前景到俄罗斯(sī)央行等主题的一系(xì)列问题。

　　美联(lián)储的一名发言(yán)人美东时间(jiān)4月27日周四确认，鲍威尔有过(guò)通话(huà)，称此事(shì)发生在今年1月，否(fǒu)认存在泄(xiè)密问(wèn)题，其表示：

　　“鲍威尔主(zhǔ)席(xí)1月参(cān)加了一次谈话，对方谎报自己是乌克兰总(zǒng)统(tǒng)。这是(shì)一次(cì)友(yǒu)好(hǎo)的谈话，是我(wǒ)们在(zài)这个(gè)充满挑战的时刻支(zhī)持(chí)乌克兰(lán)人民的背景下进行。没(méi)有谈到敏(mǐn)感和机密的信(xìn)息。”

　　美联储认为，曝光的视频似乎(hū)经过编辑，无法(fǎ)确认(rèn)准确性。上述发言人还说，通话事(shì)件已(yǐ)报交有(yǒu)关执法部门，出于对他们工作(zuò)的(de)尊重，美联(lián)储不会进一步置评。

　　媒体评论称，这番言论看(kàn)似(shì)四平八稳、无(wú)伤大雅(yǎ)，但事(shì)实就是，骗子能通过(guò)恶作剧的(de)电话接触(chù)到鲍(bào)威尔，这种事(shì)实可能(néng)会导(dǎo)致美联储的安全性(xìng)遭到质疑(yí)。对鲍威尔受骗的担忧主要是基于美联储作为主要央行的影响(xiǎng)力(lì)。

　　有媒(méi)体(tǐ)指出，鲍(bào)威(wēi)尔等央行高官的言论(lùn)通常受到投(tóu)资(zī)者(zhě)和商(shāng)界人(rén)士的密切关注，有时会(huì)引发股市波动。而且，美(měi)联储官(guān)员同他人的(de)私下会(huì)面(miàn)时常引发争(zhēng)议(yì)，因为外界认为，联储(chǔ)官员的言论(lùn)可(kě)能让在(zài)场的人掌握(wò)先机。

　　外界注(zhù)意到，这次让鲍威尔(ěr)上当的两(liǎng)人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非(fēi)无名之(zhī)辈。有(yǒu)媒体指出，两人(rén)这些年不止一次成功(gōng)骗取国(guó)外政客(kè)和他们通话，而(ér)且通常(cháng)将将通话视频公(gōng)之于众，就是(shì)为了恶搞西(xī)方国(guó)家的(de)决策(cè)者。

　　据两人公(gōng)布的视频，两人曾假(jiǎ)扮乌克兰前(qián)总统波(bō)罗(luó)申科和德国(guó)前总理(lǐ)默克(kè)尔通话，默克尔当时觉得(dé)可疑，但没有在(zài)对话中直(zhí)接问他们是不是冒牌货。今(jīn)年早些时候，他(tā)们还曾(céng)假冒泽连斯基，和(hé)欧洲(zhōu)央行行(xíng)长拉加德通话。

　　原油基本面未变(biàn) 关(guān)注宏观层面不确定(dìng)性

　　近日来，在宏观(guān)风险蔓延下(xià)，国内外(wài)油价出(chū)现大幅回落(luò)。4月26日晚间(jiān)，国际油(yóu)价出现大跌，基本跌回OPEC减产前的价格。周四，内(nèi)盘SC原油主力合约(yuē)大跌5.26％，截至下(xià)午收盘报收526.1元/桶；外盘油价则出(chū)现小幅上涨，布伦(lún)特原油交投(tóu)在78.3美(měi)元/桶(tǒng)附近，WTI原油交(jiāo)投在(zài)74.7美(měi)元(yuán)/桶附(fù)近，涨幅均不到(dào)1％。

　　光(guāng)大期(qī)货能源化工分析(xī)师杜冰沁在接受期(qī)货日报记者采(cǎi)访时表示，昨天(tiān)白天，内盘(pán)SC原油基(jī)本跟随昨晚外(wài)盘出现大(dà)幅下挫，但外盘原油(yóu)有所企稳，或(huò)为超跌后的情绪修复。

　　谈及为何内盘表现弱于外盘，海通期货能源化工研(yán)究中心(xīn)负责人杨(yáng)安表示(shì)，一方面是由于近期油轮运费回落，运输成(chéng)本下(xià)降，让内外盘价(jià)差(chà)有所(suǒ)走弱(ruò)。另(lìng)一方面是当(dāng)前(qián)国内即将迎(yíng)来五一(yī)假期(qī)，而目(mù)前国(guó)际市场宏观风险具(jù)有很大不确定(dìng)性，恰逢油价大幅回调之际，市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪高涨，国内(nèi)投资(zī)者担忧情绪更为(wèi)明显，也(yě)使得内(nèi)盘原油跌(diē)幅超过外盘。

　　从近(jìn)期来看，杨安告诉记者(zhě)，美国(guó)银行业危机(jī)风(fēng)波再起，叠加美(měi)国债(zhài)务压力及经济衰退风(fēng)险可能削弱欧美能源需(xū)求，风险资产面(miàn)临(lín)较大压力，从而推动本周油价(jià)油价下跌。而原油作为金融属(shǔ)性(xìng)最强(qiáng)的大宗商品(pǐn)，在(zài)此前(qián)3月份就曾因银行业危机出现聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯暴跌，此次美国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险再次升(shēng)温(wēn)继续引(yǐn)发市场恐(kǒng)慌，原油的(de)下跌带有明显的情绪化(huà)特征。

　　光大期货能源(yuán)化工分(fēn)析师杜(dù)冰沁也表示，近日宏观情(qíng)绪导致(zhì)油价再(zài)度承(chéng)压。随着美联储加息会(huì)议的临近，美国第一共和银行的财报和股价表现或显示银行业危机(jī)仍未(wèi)结束，叠加欧美(měi)经济(jì)数据表现仍然欠佳，美(měi)国消费者信心本月(yuè)降至(zhì)去年7月以来的最低(dī)水平，市场对于美(měi)联(lián)储加息和海外经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧持续升温，

　　展望后(hòu)市，近期主导原油(yóu)市场走势的宏观风险何时会消散？在杨安看来，目前来看，美国(guó)银行业危机(jī)风险在未来(lái)一段时间(jiān)内仍将(jiāng)不时困扰市场(chǎng)。另外，5月4日美联储议息会(huì)议将再迎来加息窗口，对(duì)此投资者也(yě)高度关注美联(lián)储利率政策的(de)变化，宏观(guān)层面的不确定性(聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯xìng)成为影(yǐng)响整个金融市场(chǎng)的(de)主要因素，这是投(tóu)资者需要注意的(de)风险(xiǎn)所(suǒ)在。

　　“进入5月，美联储(chǔ)即将公布(bù)加息决议(yì)，市场(chǎng)对美(měi)联储加息25个BP的概率预测在80％以上，并(bìng)且由(yóu)于(yú)近期美联储官(guān)员表态偏鹰，对于后续(xù)何时停止加息(xī)仍有分(fēn)歧。欧(ōu)洲央行将于5月4日(rì)举行货币政(zhèng)策会议，基于当前欧(ōu)元区的高通胀水平，预计欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)和(hé)英国央行也(yě)将维持加息政(zhèng)策，因此(cǐ)市(shì)场(chǎng)对于海外经(jīng)济(jì)衰退(tuì)带(dài)来需求(qiú)下(xià)行的担忧加(jiā)剧。”杜冰沁说(shuō)。

　　不过，从当前来看原油市场基本面表现尚可，整体供(gōng)需局势并(bìng)未大幅恶化。杜冰(bīng)沁分析认为，即(jí)将到(dào)来(lái)的五一(yī)长假和美国(guó)夏(xià)季(jì)出行旺季预计对于需(xū)求会有一(yī)定支(zhī)撑，预(yù)计近期(qī)国际油价仍将面临宏观情绪(xù)和基(jī)本面的博弈。

　　申万期(qī)货能化分析师董超也表(biǎo)示，后(hòu)市原油供需逻(luó)辑不会改(gǎi)变，5月OPEC+的减产会对油价(jià)尤其是亚洲地区的油价(jià)带来极大(dà)影响；此外美国原(yuán)油活跃钻井平台已经(jīng)连续(xù)半年维持低(dī)位，1230万桶/日的产量将越来越(yuè)难以持续，后续的减(jiǎn)产(chǎn)将很快到(dào)来(lái)；此外在(zài)5月(yuè)美联(lián)储(chǔ)加息后(hòu)，宏观面的悲观情绪或将逐步消退，后期原油(yóu)市场将转入(rù)对供应(yīng)面的减(jiǎn)产逻辑(jí)中。

　　“我们认(rèn)为(wèi)，5月份油价上下区间(jiān)将更(gèng)为模糊(hú)，在美国储(chǔ)备政策(cè)难以(yǐ)改(gǎi)动的情况(kuàng)下，底(dǐ)部支撑(chēng)力度变弱。但从供(gōng)求关(guān)系(xì)上，OPEC+的减产以及美(měi)国(guó)产量的(de)下(xià)滑将有助于(yú)油价的稳定。”董超表示，预计5月(yuè)油(yóu)价(jià)整(zhěng)体即将维持区(qū)间振(zhèn)荡，振荡(dàng)幅(fú)度预计将更宽，受宏观及(jí)基本面风险波(bō)动的影响也(yě)会(huì)更大。

　　在杨安看来，周三公布的(de)EIA报(bào)告显示原油超预期降库，且美国汽油需求较上期(qī)大幅增长(zhǎng)，在OPEC+减产的主动预期(qī)管理下，预计今年年内剩(shèng)余时(shí)段(duàn)供(gōng)应紧(jǐn)张将是原油市(shì)场(chǎng)主基调，当然全球经(jīng)济面临衰退(tuì)风险及欧(ōu)美市场需求疲弱也会在一(yī)定程度上抵消供应紧(jǐn)张(zhāng)给市场(chǎng)带来的(de)担忧。总体来看，当前油价处在宏观利空与(yǔ)供应紧(jǐn)张局(jú)面形成对峙的(de)复杂(zá)局(jú)面(miàn)下，短期内担(dān)忧(yōu)情绪主导油价回落(luò)，中长(zhǎng)期来看油价(jià)或继续大区间振荡。

　　高硫燃(rán)料油供需(xū)偏紧

　　昨日，因原油大幅下挫，成本下降(jiàng)导致相关性较(jiào)强的高硫燃料(liào)油、低硫燃料油、沥青等品种(zhǒng)也出现较大跌幅。截至昨天下午收盘，燃(rán)料油、低硫燃料油和沥青分(fēn)别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者，近期高、低硫(liú)燃(rán)料油的下挫主要(yào)还是受到油价影响(xiǎng)，自身(shēn)基本(běn)面(miàn)表现尚可，其中高(gāo)硫燃料油供需(xū)偏紧(jǐn)，低硫燃料油供(gōng)需相对偏弱。

　　“具体来看，高硫燃(rán)料油市场整体(tǐ)供应持续偏紧。供给端方面，随着发(fā)电旺季的(de)临近，本(běn)月从中东进口到(dào)新加坡的高(gāo)硫燃料油降至历史低点，环(huán)比下降三分之(zhī)二，但同时本月俄罗斯高硫燃(rán)料油流入(rù)量有所上升，抵消了一部(bù)分中东出(chū)口的下(xià)滑；需求端方面，中(zhōng)东(dōng)南(nán)亚公(gōng)用(yòng)事业(yè)发(fā)电需求的(de)增长以(yǐ)及稳定的(de)船燃(rán)加注活动都将对亚洲高硫燃料(liào)油市(shì)场形成良好(hǎo)的支(zhī)撑。”杜冰沁(qìn)说。

　　低硫燃料油(yóu)方(fāng)面，杜(dù)冰沁表示，此前科威特炼厂(chǎng)计划外检修导致部分船货延期，目前5月的装船(chuán)已经(jīng)延迟至6月，虽然(rán)检修的装置正(zhèng)在逐渐重启，但由于(yú)开斋(zhāi)节整体进程(chéng)较慢，预计(jì)原定(dìng)本月底恢复(fù)的时间会有所推后，对于(yú)亚洲低硫燃(rán)料(liào)油市(shì)场供(gōng)应的收紧也(yě)将延长，但同(tóng)时(shí)低硫需求(qiú)端表现也(yě)较为平淡。

　　“总体来(lái)看，高、低燃料油在基(jī)本面的支撑下，预计后(hòu)市走势或较原油(yóu)更为抗跌，如若(ruò)原(yuán)油企稳反弹，燃料(liào)油整体(tǐ)回升空间或更显(xiǎn)著。”杜(dù)冰沁说(shuō)。

　　杨安表示，短(duǎn)期内原油系品(pǐn)种(zhǒng)波(bō)动将主要受到(dào)原(yuán)油价(jià)格的影响，不过基本面差(chà)异还(hái)是(shì)会让各品(pǐn)种(zhǒng)表现有强弱之分(fēn)，具体来看，需求(qiú)即将迎来旺季的高硫(liú)燃料油整体表现将(jiāng)强于(yú)低硫燃料(liào)油。

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