5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银(yín)行业危机(jī)影(yǐng)响和(hé)主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资(zī)的(de2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗)主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的预期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但往未来(lái)看是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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