在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停(tíng)板才和(hé)净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板指继续(xù)受(shòu)到(dào)资金(jīn)的(de)青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产(chǎn)品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指(z正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长hǐ)数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受(shòu)到资金的(de)净买入(rù)，产生了供不(bù)应(yīng)求(qiú)的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回(huí)流(liú)日(rì)本市场；二(èr)是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市(shì)的整体(tǐ)情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避(bì)免盲(máng)目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基(jī)金指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的(de)追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工智能(néng)与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行(正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长xíng)业。

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