近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓的(de)“强军口号(hào)”来(lái)进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众(zhòng)多三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑(xiào)果6年(nián)8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化(huà)，注册资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策划、演出(chū)经纪、文(wén)艺(yì)创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级吐(tǔ)槽大会(huì)》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为中国最(zuì)成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝(bǎo)这(zhè)一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社(shè)创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战略投(tóu)资，此轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资(zī)本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到(dào)腾讯(xùn)的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资本和游族网络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投(tóu)资人(rén)。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城区(qū)隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第(dì)四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资(zī)的企业(yè)共有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的(de)笑果演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更(gèng)为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化(huà)或许是在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，他也(yě)是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快速(sù)发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑果文化(huà)做(zuò)的(de)很(hěn)早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子(zi)里很火爆，出于(yú)这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需要张狂和(hé)外(wài)向一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等(děng)严肃话(huà)题，确实不(bù)该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进(jìn)三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级行非常(cháng)严格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合(hé)伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第三大股东(dōng)，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频(pín)联合(hé)笑果文(wén)化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联(lián)合(hé)出(chū)品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去(qù)年称，受众面(miàn)最广(guǎng)的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以占(zhàn)到公司百分(fēn)之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发(fā)展(zhǎn)历程要短得(dé)多也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等(děng)热门综(zōng)艺(yì)频(pín)频占(zhàn)据收(shōu)视榜(bǎng)与(yǔ)网络(luò)热(rè)议话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，自(zì)2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资(zī)投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游(yóu)资本投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出(chū)“一(yī)家(jiā)独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文(wén)化外(wài)，其(qí)他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的(de)倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本(běn)为(wèi)何(hé)却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发(fā)展迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜爱，但在资(zī)本市场并不(bù)吃香。其核心原(yuán)因在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天然是(shì)确定性(xìng)和(hé)可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨大(dà)的(de)不确定性(xìng)和不可复(fù)制性。演员的不(bù)确(què)定性、创作的不确(què)定(dìng)性(xìng)、观众审美(měi)的不确定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可(kě)能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可(kě)持续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规(guī)的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动整个行业的(de)上线，这才(cái)是(shì)这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行(xíng)业中的(de)一员，和这个行(xíng)业中的其余行业一(yī)样（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本(běn)身而(ér)非平台(tái)，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受资(zī)本(běn)市场(chǎng)冷遇的(de)原因。

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