投资(zī)者们也终(zhōng)于失去(qù)耐性。业绩发(fā)布(bù)当日，雅诗兰黛股价破(pò)纪录地暴跌超21％，直接(jiē)从245美元/股左右跌破200美元/股(gǔ)。截至(zhì)5月5日收盘，雅诗(shī)兰黛股价回升(shēng)至203.54美元/股，市值为(wèi)727.5亿美元。但和年初(chū)相比(bǐ)，该股票股价跌幅已近(jìn)20％，市值蒸发(fā)逾百亿美(měi)元(yuán)。

　　押注旅游零售(shòu)，零(líng)售(shòu)商却在(zài)清民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的库存(cún)

　　作(zuò)为跨(kuà)国(guó)美妆企业的重要渠道，雅(yǎ)诗兰黛在旅游零售(shòu)已深耕超30年。如今(jīn)被“控(kòng)诉”的旅游零售渠道，曾以(yǐ)高速(sù)增长的态势让公司引以为傲。

　　据媒体报道(dào)，雅(yǎ)诗(shī)兰黛通过该(gāi)渠(qú)道(dào)每年触及超过30亿消费者。雅诗兰黛(dài)集团总裁Fabrizio Freda亦曾表示，旅游零(líng)售推动雅诗(shī)兰(lán)黛在过去十年中实现(xiàn)巨大(dà)增长。

　　根据雅诗兰黛集(jí)团方面透(tòu)露，基于过去几(jǐ)年海南旅(lǚ)游零售快速增(zēng)长，去(qù)年(nián)7月(yuè)在(zài)海南发生新冠疫情时，集团与零售商均对疫(yì)后(hòu)的市(shì)场恢复信(xìn)心十足(zú)，采购了大量产品。但(dàn)此后因恢复(fù)不及(jí)预期，导致该渠道(dào)库存高企，零售商目前仍在(zài)一边清理库存，一边减(jiǎn)少采购量，最(zuì)终导(dǎo)致业(yè)绩问题。

　　旅游零售渠道何以撼动整个(gè)集团业绩？从全(quán)球旅游零售业务来看，2004财(cái)年，雅诗兰(lán)黛的(de)旅游零售业(yè)务销售额约占(zhàn)全年(nián)销售额(é)的6％，到2021财(cái)年该业务(wù)销售额占比达到28％，超过集(jí)团销售额的1/4。且旅游零售(shòu)渠(qú)道(dào)在(zài)雅诗兰黛集团的(de)护肤(fū)、彩妆、香水和护发等整个品(pǐn)类渠道中市场份额领先(xiān)。

　　随着海南离岛免税在疫情期间快速发展，中国旅游零售市场对于雅诗兰黛集(jí)团更是举(jǔ)足轻(qīng)重。2022财年报(bào)告指出，集团最大的客户就(jiù)是在中国旅游零售(shòu)渠道中销售(shòu)产品。正(zhèng)因(yīn)为如此，海南旅游零售(shòu)渠道的疲软就直接导(dǎo)致了在第三财季，雅诗兰黛护(hù)肤品(pǐn)类净(jìng)销售额从2022财(cái)年的23.95亿美元(yuán)暴跌17％至(zhì)2023财(cái)年的19.22亿美元。海(hǎi)蓝之谜、雅诗兰黛、Dr.Jart+品牌的净销售(shòu)额均有所下滑。

　　雅诗兰黛在交(jiāo)流会(huì)上(shàng)提(tí)及，过去半年里(lǐ)虽然海南(nán)旅游客流在增加(jiā)，但是该市场的(de)美妆消费转化却远不及预期。此外时(shí)代财经注意到，雅诗(shī)兰黛旅(lǚ)游零售(shòu)渠(qú)道商品的“地板(bǎn)价(jià)”一直以来(lái)被不(bù)少消费者诟病。

　　过去两年里，韩(hán)国、日(rì)本免(miǎn)税渠道(dào)的大量(liàng)商品通(tōng)过(guò)保税仓形(xíng)式流入中(zhōng)国市场，在库存饱(bǎo)和、直播、离岛免税(shuì)等多方因素带动(dòng)下(xià)，各渠道竞争激烈，许多明星产品在市场上(shàng)价格“击穿地板”。雅诗兰(lán)黛集(jí)团旗下的品牌雅诗兰黛(dài)与倩碧就是其中典(diǎn)型。

　　巴克莱银(yín)行分析(xī)师Lauren Lieberman也对雅(yǎ)诗兰黛集团(tuán)旅游(yóu)零(líng)售业务内部的控(kòng)制度和(hé)话语权提出质疑。今年初，雅(yǎ)诗兰黛等国际美妆(zhuāng)纷纷提升(shēng)售价，同时伴随的还有旅游零售(shòu)渠道的(de)折扣收缩(suō)，这从一定程度上也阻碍了消(xiāo)费者(zhě)“剁手”。

　　代工订单缩(suō)减(jiǎn)，美妆市场尚未复苏

　　雅(yǎ)诗兰黛集团的困境也(yě)并非个例。今年以来(lái)，其(qí)他美妆集团(tuán)也没有(yǒu)等到中国消(xiāo)费者如预期那(nà)般回归。

　　截至3月31日，宝洁在中国最新财季有(yǒu)机销售(shòu)额同比增(zēng)长2％，但旗下王牌化妆品(pǐn)牌SK-II因游客未大规模(mó)回归而在旅游(yóu)零售渠道的销售额有所下降。

　　“想到(dào)惨，没想(xiǎng)到(dào)这么(me)惨。”一位国际美妆(zhuāng)品牌内(nèi)部人士对时代财经形容今年以来的市场情况(kuàng)。另据多位美妆行业人士透露，今(jīn)年一季(jì)度品牌销售平平，美(měi)妆消费复(fù)苏不及预期也成(chéng)为共识。“经济大环境不好，化妆品成为可以缩减的支出。”有(yǒu)人如是解释。

　　欧莱雅集团也在最新财季指(zhǐ)出，中国所在的北亚市场在集(jí)团增速垫底(dǐ)，仅1.9％。公司管理层(céng)直(zhí)言(yán)，线下的客流(liú)回来了，但(dàn)销售尚(shàng)未(wèi)复苏。而(ér)本(běn)土头部美妆(zhuāng)公(gōng)司(sī)贝泰妮在今年一(yī)季(jì)度营收和净利润(rùn)增速均显著放缓。

　　这亦导致了上游代工厂的订单缩减。一位(wèi)国际美妆(zhuāng)巨头(tóu)代工厂内部(bù)人士表示，“比(bǐ)去年好(hǎo)，但生(shēng)意(yì)没有(yǒu)预期的那么乐观。”而这个差(chà)距主要(yào)反(fǎn)映在订(dìng)单数量上。

　　值得关注的是，在今年一季(jì)度，曾(céng)在疫(yì)情三年依(yī)托直(zhí)播(bō)而猛增的(de)线上销售(shòu)彻底“哑火”。

　　据华福(fú)证券(quàn)研(yán)报(bào)，今年1-3月淘系销售(shòu)口(kǒu)径显示，欧莱雅集团(tuán)旗下兰蔻，雅诗兰黛集(jí)团旗下雅(yǎ)诗兰黛、海蓝之谜，宝(bǎo)洁旗下SK-II，资生堂旗下资生堂品(pǐn)牌，GMV与(yǔ)销售量均同比录得双位数(shù)下滑，其中雅诗兰黛GMV下滑超30％，销售量下(xià)滑26.2％。本土品牌方面，华熙生物的润百颜，贝泰妮的薇诺(nuò)娜，上海家化(huà)的玉泽、佰(bǎi)草集，水羊股份御泥坊(fāng)等都没能(néng)逃(táo)脱GMV大幅下滑的命(mìng)运。

　　图(tú)片(piàn)来源：华福证券

　　在某国际美(měi)妆集团(tuán)电商部门工作的(de)歪歪（化名）对时代(dài)财(cái)经(jīng)透(tòu)露，业绩增长贡献多来(lái)源于(yú)几个头部品牌，“因(yīn)为前几(jǐ)年直播美妆(zhuāng)腾飞，品牌目标原本高得离(lí)谱，高得(dé)我都想(xiǎng)摆(bǎi)烂了。我们品牌去年（销售）比前年涨60％，但今(jīn)年的全年目标(biāo)比去(qù)年实(shí)际达成(chéng)同比下降10％。集团(tuán)还(hái)有一些品牌(pái)也在降标。”

　　她还(hái)指出，因(yīn)为销(xiāo)售(shòu)疲软，今(jīn)年以来品牌的(de)各(gè)项费用均有缩减(jiǎn)，“下调的(de)费用有推广(guǎng)费、活动费、赠品费，以及(jí)参与电商平台满减活动时减下来的差(chà)价。”

　　小品牌(pái)的日子(zi)似乎更难。据一名(míng)纯(chún)净美妆品牌市(shì)场人(rén)员(yuán)透露，“一季(jì)度销售目标倒(dào)是(shì)完(wán)成了，但是现在品牌方都发(fā)猛力，竞争激烈，消(xiāo)费者要求也(yě)变高了。我们(men)线上(shàng)的(de)投放费用(yòng)几(jǐ)乎(hū)是从1到0，去年计划(huà)还做了(le)明(míng)星投放、达人投放，今年本(běn)来有(yǒu)计划(huà)，但现(xiàn)在全部停止了。公司架构还在调整。”

　　美妆(zhuāng)市场(chǎng)何(hé)时(shí)真正回暖？目前(qián)鲜(xiān)少有人能给出明确(què)答案(àn)，“静观(guān)其变”成了(le)不少业内人(rén)士对当下市场(chǎng)的判断。年初的各公司的涨价(jià)策(cè)略显然未(wèi)能解决根本问题，与此同时(shí)有(yǒu)公司毅然选择(zé)加码供应链(liàn)投资，以缩短市场反应(yīng)周期(qī)；有(yǒu)公司选择收购潜力品牌，创造增长引(yǐn)擎；还有(yǒu)公(gōng)司(sī)则重押(yā)线下专柜，深入低线城(chéng)市抢占市场份额(é)。

　　疫情政策调整(zhěng)后(hòu)，消费者们首(shǒu)先奔向餐饮、旅游等典(diǎn)型的线(xiàn)下消费民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的场景，而(ér)美妆领域似乎无法享受到(dào)这(zhè)场消费(fèi)的(de)复苏。

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