“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩(hán)国(guó)、越(yuè)南等邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国(guó)出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持(chí)统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速(sù)预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速(sù)会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在(zài)较(jiào)大(dà)的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足(zú)。

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