昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下(xià)月(yuè)将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅(q香港区号是多少iān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银(yín)行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面(miàn)临(lín)着历(lì)史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的(de)影(yǐng)响下(xià)，纯碱价(jià)格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的(de)背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持(chí)仓上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预(yù)期(qī)博(bó香港区号是多少)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持(chí)，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻(bō)璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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