在股市高点(diǎn)成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开大冤种什么意思，大冤种是骂人吗展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合(hé)同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一年定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触(chù)发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基(jī)金合(hé)同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合(hé)型(xíng)基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29大冤种什么意思，大冤种是骂人吗％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净(jìng)率(lǜ)更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权(quán)益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远，整(zhěn大冤种什么意思，大冤种是骂人吗g)体上破净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂(guì)平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力(lì)去做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护投(tóu)资者利(lì)益，也可以树立基(jī)金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责(zé)人(rén)也表示，在(zài)市(shì)场高位、情(qíng)绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益(yì)市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带(dài)来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资(zī)产的(de)资金容量通常有限，且短(duǎn)期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)式权(quán)益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基(jī)金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有明(míng)显优(yōu)势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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