北京(jīng)时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第(dì)一(yī)个阶段价格(gé)很(hěn)好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们(men)去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克(kè)希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道(dào)多元(yuán)化(huà)，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披(pī)露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并不代表他(tā)们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会(huì)如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个(gè)不(bù)需要高估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成本(běn)和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事(shì)情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能(néng)源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业(yè)方面(miàn)希望(wàng)能够(gòu)取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的(de)情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对(duì)货(huò)币失(shī)去(qù)信心(xīn)，他(tā)们(men)的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖可(kě)保(bǎo)险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面(miàn)需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的商(shāng)业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有(yǒu)者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱。我们投(tóu)资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的(de)是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司如(rú)何在短期利(lì)润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季度预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们(men)学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理更多的(de)事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他(tā)一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决定的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁(fán)了，但(dàn)他(tā)绝对是(shì)世界上(shàng)独一(yī)无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会(huì)。它们是一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

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　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家(jiā)的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)还是会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建议(yì)。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人(rén)则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的(de)业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位(wèi)？”

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