随着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一(yī)季度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看(kàn)待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济(jì)目前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公(gōng)司一(yī)个相对(duì)清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于(yú)历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波(bō)动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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