一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规(guī)英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个(g英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思è)人(rén)投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易(yì)的参(cān)与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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