关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步提高利率以给(gěi)通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时(shí)间(jiān)，看(kàn)看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看(kàn)到(dào)“通胀实质性(xìng)下(xià)降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美(měi)联储决策者中鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其(qí)他国(guó)家和地区的(de)境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内地(dì)基(jī)础设施(shī)机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可(kě)交易品(pǐn)种为利(lì)率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结算币(bì)种(zhǒng)为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时(shí)申请(qǐng)成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易处(chù)理情况(kuàng)的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网站发布(bù)关于(yú)实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后(hòu)续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债(zhài)券交易规则》第(dì)一百三十条等(děng)相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大(dà)幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本(běn)轮加息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址cún)连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企业一季度业(yè)绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来(lái)很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利(lì)空(kōng)落地(dì)效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而(ér)豆(dòu)油及(jí)菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐(zhú)步(bù)弱化(huà)也对盘面(miàn)带来(lái)一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的(de)九位(wèi)分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产(chǎ滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址n)以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年(nián)初(chū)国(guó)内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场(chǎng)对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽(suī)然库(kù)存都(dōu)不同程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是(shì)供需(xū)双重推动的结果。随(suí)着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址重(zhòng)新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地(dì)库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地(dì)的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍(réng)是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的(de)结束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另(lìng)外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市场预期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此(cǐ)对(duì)大(dà)宗商品市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段(duàn)时(shí)期内是(shì)固定的，不会因为原(yuán)油及(jí)宏观(guān)市(shì)场的波动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食(shí)用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作用。

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