编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻(xún)求组合(hé)的α。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述：“基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业(yè)链关系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研(yán)究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分(fēn)别(bié)是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年(nián)初至(zhì)今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的(de)生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年(nián)的(de)盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从第(dì)三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的(de)姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是(shì)中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任(rèn)基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实(shí)现了(le)正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一(yī)季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其(qí)中(zhōng)新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内(nèi)最新(xīn)的(de)涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是海光信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将(jiāng)会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力(lì)捧的(de)三位基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来(lái)所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅调(diào)仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民(mín)经(jīng)济(jì)持续增长(zhǎng)的(de)消费(fèi)及原材(cái)料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名(míng)的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安(ān)徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板(bǎn)块的(de)适(shì)度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全(quán)市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋(qū)势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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