5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好(h狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字ǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经济相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快(kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注(zhù)个股的(de)性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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