昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的(de)助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘(p最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词án)中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧则(zé)进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价分(fēn)别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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