5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市场供需(xū)关(guān)系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活期存款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本(běn)次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行(xíng)从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(lì)率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮(lún)大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利(lì)率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有(yǒu)效降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金(jīn)供需(xū)决定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财(cái)政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自(zì)身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预(yù)期被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动存款资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合(hé)理修(xiū)复，有利对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么于增(zēng)强银行(xíng)内生资(zī)本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份额考核压力(lì)使得(dé)各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全(quán)社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着(zhe)货(huò)币(bì)政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波(bō)动，例(lì)如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的(de)基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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