昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约1塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗10点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃(lí)正是(shì)空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单(dān)是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持(chí)，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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