北(běi)京(jīng)时间周五晚间，备受关注的4月美国非农数据出炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打断了此前两个月连续环(huán)比下降(jiàng)的(de)节奏；失业率(lǜ)继续下降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注的平均小(xiǎo)时工资环比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月略有上升(shēng)。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部将今年2月和(hé)3月非农(nóng)数据(jù)均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转(zhuǎn)换，本周持续(xù)承(chéng)压的美国地区银行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘(pán)前西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后(hòu)，黄金短(duǎn)线急(jí)挫逾10美元/盎司(sī)；美元(yuán)指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合(hé)约收于25.93美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析师周之云(yún)告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者，周五晚间公布的(de)非农数据远高于前值(zhí)且显著偏(piān)离(lí)投正、异、新，正异新的区分行们预测(cè)的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人(rén)，增长(zhǎng)幅度达到9个月(yuè)以来的最高水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后(hòu)，美(měi)股(gǔ)期货(huò)短(duǎn)线走低，美元指(zhǐ)数短线拉升(shēng)，贵金属(shǔ)下跌。尽管(guǎn)科技(jì)和(hé)金融行业(yè)持(chí)续(xù)裁员，但不断下降却仍然(rán)高企的劳动力需远(yuǎn)远抵消了(le)裁员的(de)影响，也超过(guò)了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业(yè)的季(jì)节性(xìng)因素相(xiāng)对于(yú)新冠大流行前也有了有利(lì)的发展(zhǎn)，为就业人数的增长提供了5万—10万人的(de)支(zhī)持。

　　“不过，我们(men)还(hái)是(shì)应该(gāi)对(duì)就业(yè)数(shù)据保持一定的谨(jǐn)慎，因为本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，美国3月份的就业机会和劳(láo)动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为(wèi)连续(xù)第(dì)三(sān)个月(yuè)下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他劳动力市场数据相(xiāng)同的方向：劳动(dòng)力市场正在降温。包括最近几周的首次申请失业金人数也(yě)呈现(xiàn)上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云(yún)认(rèn)为，加(jiā)息会导致消费者信贷(dài)和企(qǐ)业融资(zī)成(chéng)本上升，进而迫使(shǐ)雇主削(xuē)减支出包(bāo)括(kuò)裁员等，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非农(nóng)就业数据会让市场对于下半年货币政策放松进(jìn)程(chéng)有所改变(biàn)，进而对商品的流动性溢(yì)价(jià)部(bù)分(fēn)有所(suǒ)减(jiǎn)少，但从中(zhōng)长期来(lái)看，美国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前(qián)进，后市继续看好贵(guì)金属(shǔ)的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属(shǔ)进入调(diào)整期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新增人(rén)数超预(yù)期将引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵(guì)金属而言(yán)，3—4月的大(dà)幅冲高(gāo)主(zhǔ)要受益于(yú)其金融属性(xìng)，尤其是市场预(yù)计(jì)5月(yuè)是美(měi)联储最(zuì)后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导(dǎo)致美元名义利率回落(luò)，在通胀温和回落(luò)的情况下，美元实际利率有了明显的下(xià)行。”广州(zhōu)金控期货研究所(suǒ)副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美(měi)联(lián)储议息会议如(rú)期加息(xī)25个基点，将政策利率联(lián)邦基金利率的目标(biāo)区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记者发(fā)布会(huì)上的(de)讲话(huà)暗示(shì)加息临近尾声(shēng)，因此美(měi)元指(zhǐ)数和美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然(rán)而，美(měi)联储会后声明(míng)表示，委(wěi)员会将密切(qiè)关注未来(lái)发布的信息，并评估其对货(huò)币政策的影(yǐng)响，且鲍(bào)威尔(ěr)在新闻发布会(huì)上表示，美联储(chǔ)焦点仍在双重(zhòng)使(shǐ)命上(shàng)。这意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)是否结(jié)束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业(yè)市场出现明显恶(è)化。从历史(shǐ)经验来看，美联储(chǔ)加(jiā)息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货(huò)贵(guì)金(jīn)属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银行业风波持续(xù)发酵、经济走弱预(yù)期升(shēng)温叠加市场预期(qī)美联储(chǔ)年内或将降息，贵金(jīn)属振(zhèn)荡偏强运行。美国(guó)就业数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅(fú)下挫。这份(fèn)超(chāo)预期的非农报告，这让美联(lián)储陷(xiàn)入困境，美联储希(xī)望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要降息，但(dàn)就业市场并不配合，美国就业市场(chǎng)依然(rán)强劲，美联储可能(néng)在长(zhǎng)时间(jiān)内维(wéi)持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和时薪(xīn)增(zēng)速全面(miàn)超预期，表明美国当前劳动(dòng)力市(shì)场仍十(shí)分强(qiáng)劲，美联储控通(tōng)胀压力加大，这(zhè)也(yě)就意味着美联储可能会在(zài)较长(zhǎng)时间(jiān)内(nèi)维持(chí)高利率环境，且6月(yuè)再次加息(xī)的预期开始回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农数据强于预期(qī)或在短期提(tí)振美元指数和美债(zhài)收益率，从而打压贵金(jīn)属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但(dàn)中期看，美联(lián)储5月会(huì)议加息25BP后暗(àn)示停止(zhǐ)加息，货币政策进入新阶(jiē)段，市场将加大对下半年降息(xī)的博弈，贵金属将获得提振而走强(qiáng)，使均值(zhí)平台不断(duàn)上移。”广发期(qī)货贵金属研究(jiū)员(yuán)叶(yè)倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止(z正、异、新，正异新的区分hǐ)降(jiàng)息后的表(biǎo)现来看，尽管(guǎn)此后(hòu)美国经(jīng)济仍市场偏强运行(xíng)一段时间，失业(yè)率继(jì)续走低，但美联(lián)储并未再(zài)次加息，而贵金属则在美(měi)债收益(yì)率持续下行的(de)情况下，呈现(xiàn)振荡走(zǒu)强(qiáng)的趋(qū)势。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率相对(duì)更高(gāo)，而(ér)黄金价格(gé)对降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距(jù)离降息仍有时间，美(měi)联储(chǔ)表示美国银(yín)行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但(dàn)高利(lì)率环境下美国银(yín)行(xíng)系统风险并(bìng)未解(jiě)除，在第一共和(hé)银(yín)行宣布(bù)被接管(guǎn)收购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域性银行(xíng)出现股价暴跌(diē)。存款仍在持续流出使银行融资(zī)成(chéng)本(běn)正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实(shí)体经济(jì)蔓延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四(sì)季度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而(ér)且远不及预期(qī)的(de)1.9％，具体看企业投资(zī)和(hé)库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动上升反映出一定的韧性。未来随着经济下行压力不断上(shàng)升(shēng)，市场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负(fù)增(zēng)长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美(měi)债收益率和美元指数将持(chí)续承压，避险需求提振下，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持逢低买入配置思路(lù)，短线则可买入黄(huáng)金和白银虚值看涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需(xū)数据来看，黄金(jīn)的需(xū)求(qiú)实际上是明显下降的。世界黄(huáng)金协会公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交易的全球(qiú)黄金需求(qiú)下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和(hé)中国消费者(zhě)需(xū)求较高(gāo)，但(dàn)其余投资者购买(mǎi)量的(de)减(jiǎn)少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用的(de)黄金投资需在(zài)一季度(dù)同比下降50％左右，较去(qù)年四季度有所增(zēng)长，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金(jīn)条(tiáo)和硬币(bì)方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于(yú)去年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银(yín)方面(miàn)，由于美(měi)国经济指标耐用品订单等指标(biāo)走弱，商品属性更强的白(bái)银(yín)因需(xū)求(qiú)受经济(jì)下行拖累(lèi)而涨幅受限。因此，金银比价(jià)大概率(lǜ)继续攀升(shēng)。世(shì)界白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年(nián)下(xià)降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点在议(yì)息前已经被充分计(jì)提，议息前的谨慎转变为议息(xī)后(hòu)的乐观，因此(cǐ)黄金市场(chǎng)一度表(biǎo)现为极为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚至创出(chū)了历史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目前欧美央(yāng)行(xíng)加(jiā)息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走弱预(yù)期升温，预计美联(lián)储下半年大(dà)概率暂停加息并将进入降息周(zhōu)期，实际利率或将继(jì)续下行，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配(pèi)置(zhì)价值。”从(cóng)姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则认为(wèi)，对于黄(huáng)金而言(yán)，市场(chǎng)寄希望于美联储(chǔ)最(zuì)后一次加息落地(dì)然后转降息预期，从而刺激(jī)价格继续高走(zǒu)，从这个(gè)角度考虑黄金确实存在(zài)恢复上行(xíng)趋(qū)势的可能(néng)性。但当(dāng)前美通胀仍在(zài)高(gāo)位，美联储货(huò)币紧缩动作并(bìng)没有(yǒu)结束(shù)，官员们的(de)讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率(lǜ)可能(néng)会维系较长(zhǎng)一段时间，且高利(lì)率环境到底会对(duì)经(jīng)济和金融市场(chǎng)产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因此在当前(qián)看多观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对(duì)待(dài)金价(jià)节节攀(pān)高的(de)观(guān)点谨慎为上。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 正、异、新，正异新的区分