A股“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台(tái)手(shǒu)中(zhōng)抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的(de)是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若(ruò)均按(àn)照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则其(qí)总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济(jì)、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能等一(yī)系列(liè)热点催化下(xià)，中国移(yí)动(dòng)今年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年(nián)股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动和茅台这场<华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思strong>股王宝座(zuò)的争夺(duó)可(kě)能揭示(shì)着A股未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字(zì)经(jīng)济时代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十(shí)多年来(lái)股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国(guó)内经济趋(qū)势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的(de)位(wèi)置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后(hòu)三(sān)年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公(gōng)众号市值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并未达到(dào)预期，整(zhěng)个(gè)白(bái)酒板块经历回(huí)调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的(de)突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值这一(yī)历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离不(bù)开国(guó)家(jiā)政策持续推(tuī)进的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个(gè)新(xīn)概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十的(de)上市公(gōng)司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提(tí)升生产力的(de)重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一(yī)定程度显(xiǎn)示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动(dòng)为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消(xiāo)费股似乎也预示着(zhe)市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济担当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网(wǎng)等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴(bàn)随算(suàn)力网络(luò)的进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务的(de)需求，公司具备较强的(de) IDC/云计(jì)算业务能(néng)力，正(zhèng)在从(cóng)传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业(yè)加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个(gè)故事引(yǐn)发市场热议。即很长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶业景气(qì)度提(tí)升，股价(jià)超越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业(yè)景气度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实(shí)际需(xū)要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么此前(qián)市值却一直(zhí)不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任(rèn)，也就不(bù)能(néng)无(wú)拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本方(fāng)面的问题，中(zhōng)国(guó)移动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要(yào)持续不断的建设(shè)投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不需要面(miàn)临(lín)追(zhuī)赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今(jīn)年(nián)一季(jì)度的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是(shì)，随着移动互(hù)联网进入(rù)下半场(chǎng)，行业重心已转向(xiàng)产业(yè)互(hù)联网和智能化(huà)，中国移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国移(yí)动数字化转型收入(rù)“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入(rù)对主营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越<华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思/strong>，去(qù)年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业(yè)界第(dì)一阵(zhèn)营(yíng)。