来(lái)源特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么(yuán)：海通(tōng)宏观(guān)

　　· 概 要(yào)·

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经济(jì)形势和经济工作。今年以(yǐ)来，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期。不(bù)过当前(qián)经济恢(huī)复性好(hǎo)转，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足。所以，稳增长基(jī)调延续，短期政策(cè)不太可能转向收紧，但是(shì)面对高(gāo)质量发展要(yào)求，也没增量刺激政策。未来(lái)扩大(dà)需求主要依靠自(zì)发修复消费，主(zhǔ)动稳定(dìng)投(tóu)资。此外，产业政策方面强调“实体经济(jì)”支(zhī)撑(chēng)，防风险仍然是重点任务。整体看，二季(jì)度经(jīng)济修复速度(dù)或将放缓(huǎn)，政策相对(duì)克制 。

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　　政策不转向(xiàng)

　　本次会议首先强调了今年的成绩(jì)，即“经济(jì)增长好于(yú)预期”，“市(shì)场(chǎng)需求逐步(bù)恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好态势”。从一季度公布的(de)数据(jù)看，确(què)实好于去年四季度(dù)时的预(yù)期。但随后会议也提到“经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”。这也使(shǐ)得经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比(bǐ)增速(sù)为4.5％，相比去(qù)年四季度有明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附(fù)近的(de)增速，还有(yǒu)较大的差(chà)距。所以(yǐ)，经济仍(réng)需(xū)政策呵护。尤其(qí)是一(yī)季度降准后，就业压力仍然存在，我们认为政策短期不会转向收紧。“恢复和(hé)扩大需求(qiú)”是(shì)当前经济持续回升(shēng)向好的关键所(suǒ)在。

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　　稳(wěn)增长(zhǎng)：也没增量刺激

　　面对高质量(liàng)的发(fā)展(zhǎn)要求，会议强调经济要实现“质的有效提升(shēng)”和“量的合(hé)理增长”。这一点和去(qù)年经济工作会议精神一(yī)致(zhì)。这(zhè)也意味着稳增长不会通过强刺(cì)激的方(fāng)式，而是统(tǒng)筹(chóu)推动“经济(jì)运(yùn)行持(chí)续好转”、“内生动力持续增强”、“社会(huì)预期(qī)持续改(gǎi)善”、“风险隐患持续化(huà)解”。

　　对于(yú)稳增长的方式，会议(yì)要求“把发挥政(zhèng)策效力和(hé)激发(fā)经(jīng)营(yíng)主体活力结合起(qǐ)来”。我(wǒ)们的(de)理解(jiě)是，下一阶(jiē)段更多通过(guò)激(jī)发市(shì)场化的力量去推动经(jīng)济修复，通过改革开(kāi)放的方式(shì)激发高质量的增(zēng)长。所(suǒ)以会议指出(chū)，要坚持“两个毫不(bù)动摇”，破(pò)除影响各(gè)类所有制企业(yè)公(gōng)平竞争、共(gòng)同发展的法(fǎ)律法规(guī)障(zhàng)碍(ài)和隐性(xìng)壁(bì)垒(lěi)。各(gè)类企(qǐ)业都要(yào)依法合(hé)规经营。要下(xià)决(jué)心从根(gēn)本上(shàng)解决企业账款拖(tuō)欠问题。总(zǒng)体而言，政策(cè)刺激空(kōng)间有限(xiàn)，主(zhǔ)要还(hái)是以提振信心和预期、激(jī)发活(huó)力为(wèi)主(zhǔ)要手段(duàn)，让经济(jì)自发的(de)内生修复。

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　　扩(kuò)需求：自发修复消费，主动稳定(dìng)投资

　　会议提出，积(jī)极的财政政策要“加力(lì)提效”，稳健的货币政策要“精准有力(lì)”，延续了去年12月会议的表述。对(duì)于政策(cè)的要求(qiú)，本次会(huì)议强调“形成扩(kuò)大需求(qiú)的合(hé)力”，而去年12月(yuè)会议(yì)的相关表述是“加强各类政策协(xié)调配合”，这说(shuō)明扩(kuò)大需求是未(wèi)来的政策重心。

　　一方面(miàn)，自发(fā)修复消费。“要多渠(qú)道增加城乡居民收入(rù)，改善消费环境，促进文化旅游等(děng)服(fú)务(wù)消费”。提高消费，主要还是(shì)靠居(jū)民劳(láo)动(dòng)收入的自然修复(fù)。另一(yī)方(fāng)面，主动稳定投资。尤其是基建(jiàn)投资，是政府(fǔ)主(zhǔ)动(dòng)稳增长的(de)重点。会(huì)议提(tí)到，在超(chāo)大特(tè)大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设。

　　此 外， 会议(yì)强(qiáng)调，要把吸引(yǐn)外商投资放在更加重要的位(wèi)置，稳住外贸外资基(jī)本盘(pán)。要(yào)支(zhī)持有(yǒu)条件的(de)自贸(mào)试(shì)验区和自由(yóu)贸易港对接国(guó)际高标准经贸规则，开展改革(gé)开放先(xiān)行先试。

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　　产业发展(zhǎn)：看重(zhòng)实体经济

　　会议(yì)强调(diào)，加快建设现代化产业体系要以“实体(tǐ)经济(jì)”为支撑。我们的理(lǐ)解是(shì)，产(chǎn)业政策(cè)的重(zhòng)点(diǎn)是“实体(tǐ)经济”，这里的(de)实(shí)体经济并(bìng)不是整个GDP，而是和“虚拟经(jīng)济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能(néng)源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造”。会议指出“要(yào)重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态”，也提到了“重视(shì)防范(fàn)风险(xiǎn)”。我们认为，人工智能发展到一定(dìng)程(chéng)度，监管措施(shī)也必然会跟上。此(cǐ)外(wài)，在互联网(wǎng)领(lǐng)域，要推动(dòng)平(píng)台企业规范健康(kāng)发展，鼓励头部平台(tái)企业探索创新。

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　　防风险(xiǎn)也(yě)是重点

　　会议提(tí)出(chū)，“统筹做好中小银行、保险和信托机构(gòu)改革化险(xiǎn)工作”；再次强调房住不(bù)炒，“做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作”；“要加(jiā)强地方政府(fǔ)债务管理，严控新(xīn)增隐性债务”。我们特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么认为，房地产产业链(liàn)、中(zhōng)小金融机构的风险出清，仍(réng)是大(dà)势所趋，地方债务的风险也需(xū)要化解。所以今年和去(qù)年最(zuì)大的(de)不同是(shì)疫情(qíng)影响减(jiǎn)弱，其(qí)他方面的经济问题(tí)依(yī)然是存在(zài)的。

　　整(zhěng)体(tǐ)看，二季(jì)度(dù)经济修(xiū)复速度(dù)或(huò)将放缓，政策相对克(kè)制。

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