近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐(zhú)渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系(xì)商品交易(yì)需(xū)求利(lì)多的(de)信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并(bìng)于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般(bān)，国(guó)家统计局公布的(de)房(fáng)屋新开(kāi)工(gōng)、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压(yā)力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前(qián)煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日(rì)产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表(biǎo广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重其(qí)供(gōng)需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍(réng)将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预(yù)计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预(yù)期(qī)未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表现(xiàn)依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是(shì)压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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