AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不(bù)少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对(duì)于(yú)短期(qī)人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关注的(de)是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生(shēng)产、环境(jìng)保护(hù)和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文(wén)中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的(de)快速发展为全(quán)球带来(lái)无(wú)数(shù)机遇和(hé)挑战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活方式和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的(de)法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数(shù)据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人(rén)工智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到(dào)具(jù)体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等提出(chū)自(zì)己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是利用技(jì)术(shù)的手段(duàn)，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背(bèi燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗)景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的(de)机(jī)会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出人工智能(néng)确实(shí)开始方方面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百(bǎi)度(dù)文心一(yī)言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为一季度(dù)市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除(chú)了(le)科技(jì)成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗(fāng)向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向(xiàng)，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业(yè)的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为数不多处(chù)于(yú)成(chéng)长前期(qī)、对标国际(jì)也还(hái)有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可再生能(néng)源(yuán)将(jiāng)构成未来社(shè)会的基(jī)石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪(làng)潮的(de)进(jìn)入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将进(jìn)入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也(yě)是积极的一派。他(tā)在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等(děng)子版块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工智能相关(guān)产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体现了(le)对人工智能相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质(zhì)生活(huó)在(zài)一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工为(wèi)前三大(dà)持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保(bǎo)利(lì)发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要(yào)素(sù)生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方(fāng)位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产和服(fú)务端(duān)全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多(duō)样化(huà)的行(xíng)业(yè)应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一(yī)季度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)制造业、大(dà)金融地(dì)产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能(néng)技术创(chuàng)新带来(lái)的(de)相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次(cì)的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域(yù)得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大(dà)的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一(yī)次重(zhòng)大(dà)创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的(de)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久(jiǔ)的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度(dù)前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表(biǎo)示，他(tā)注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年(nián)三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮(cháo)带来(lái)的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之(zhī)年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智能的(de)雏(chú)形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三四(sì)季度(dù)布局了不(bù)少人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关的(de)标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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