昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源于银(yín)行(xíng)业(yè)危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不了任何(hé)问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多(duō)与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决(jué)定可(kě)能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的(de)观点及其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(syue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语hī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是(shì)等(děng)待下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否存在旺季的(de)预期。短期来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一是基(jī)差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游(yóu)深加工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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