四大国有银(yín)行的集体降息(xī)惊(jīng)动(dòng)市场(chǎng)，存款利率正迎来新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息显示，5月15日（下(xià)周一(yī)）起银行协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限将下调，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限(xiàn)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构降(jiàng)幅(fú)为50BP。

　　记者注意(yì)到，今年以来银行业(y疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思è)已有三波存款利率下调，此前两次分(fēn)别(bié)是：4月，多家中(zhōng)小银行(xíng)人民币存(cún)款利率下调；5月5日(rì)，浙商、渤海、恒丰三家股份行跟进“补降”。至此(cǐ)，4月以(yǐ)来(lái)已有至少20家中小银行（含农(nóng)村信用合作联(lián)社）下(xià)调(diào)人(rén)民币存款(kuǎn)利率(lǜ)，调降(jiàng)幅度不一(yī)。

　　货币政策牵一(yī)发而动(dòng)全身(shēn)，与经济、就业、投资以及(jí)老百姓“钱袋子”都息息相关(guān)。那么，如何理解此次(cì)下调通知和协定(dìng)存款利率？今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)是否等同于经(jīng)济增速放缓的信号？市场(chǎng)上关于企业、老百(bǎi)姓(xìng)手中的钱(qián)变“毛”的担忧何解？

　　从推出背景来看，多方观点认为，本(běn)次存款(kuǎn)利率新规主要基(jī)于(yú)三重考(kǎo)量。一是符合推进利率市场化改革深化(huà)大背景；二是对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)；三是(shì)促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，本次降息也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　不(bù)过也需要(yào)看到的是(shì)，本次调降中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，通知存款则集中于短(duǎn)期存款，都是针对特定(dìng)存取需求的客户，面(miàn)向范围有限(xiàn)。据民生证(zhèng)券宏观团队测算(suàn)，通知存(cún)款和协定存款在银行存款中占比(bǐ)不高(gāo)，以(yǐ)四大行的单位通知存款为例(lì)，常(cháng)年只占企业存款总(zǒng)规模的3％-4％；招商证券银(yín)行团队的数(shù)据显示，协定(dìng)存款等规模预计为20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一(yī)：如何理(lǐ)解(jiě)此(cǐ)次下调通知和协定存(cún)款利率？

　　中国(guó)人(rén)民银行行长易(yì)纲在近期(qī)公开(kāi)讲话(huà)中提到，从过去(qù)二十年的数据(jù)看，我国实(shí)际利率总(zǒng)体保持(chí)在略低于潜(qián)在经济增速(sù)这(zhè)一“黄金法(fǎ)则”水(shuǐ)平(píng)上(shàng)，与潜(qián)在经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)水平基(jī)本(běn)匹配。在经济复苏的(de)关键时点上，如何理解此次(cì)下调通知和协(xié)定存款利率(lǜ)？

　　目前，多方(fāng)观点都提及的是，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。

　　招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李湛梳理了这一(yī)市场化(huà)改革的过(guò)程(chéng)。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，随后，国有(yǒu)大行同年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了(le)存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚措施。随之而来的(de)是，此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调。李湛认为(wèi)，这均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　此外(wài)，从(cóng)减轻银行息差(chà)压(yā)力(lì)的必要性(xìng)来看，民(mín)生证券宏(hóng)观团队也(yě)倾向于认为，本(běn)次调整更多仍是延续去(qù)年(nián)9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下(xià)调，并且完成存款利(lì)率(lǜ)调整的闭(bì)环，改善银行(xíng)利润空(kōng)间(jiān)。存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利率调整，“当下(xià)有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率，保证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。此(cǐ)外，数据显示，国(guó)有银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新低，当下调利率有助于(yú)降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本，推动(dòng)银(yín)行(xíng)投放(fàng)信贷的(de)积(jī)极(jí)性。”民(mín)生(shēng)证券(quàn)认(rèn)为(wèi)。

　　除利率(lǜ)市(shì)场化改革及银行净息差压力(lì)增大外，某大(dà)型银行(xíng)金融市场研究员还关注到(dào)的是国内存(cún)款市场的(de)供需(xū)变化——近年来国内经(jīng)济受多(duō)重因素冲击，居民消费场景受制约，预防性(xìng)储蓄有所增加及风险(xiǎn)偏(piān)好下降等，导致(zhì)居民储蓄存款(kuǎn)上(shàng)升较快，部分银(yín)行根据(jù)市场供(gōng)需变化，综合指数经营情(qíng)况，灵(líng)活调节存款利(lì)率(lǜ)，只(zhǐ)是不同银(yín)行在调整节奏、时(shí)机方面存在差异。

　　关注二：本次存款利率下调(diào)带(dài)来(lái)哪些(xiē)影响？

　　4月28日中央政治局会(huì)议强调，要有(yǒu)效防(fáng)范化解(jiě)重点领域风险，统筹(chóu)做(zuò)好中小银行(xíng)、保险(xiǎn)和信托机构改革(gé)化险工作。一锤(chuí)定(dìng)音之下，本次调降利(lì)率也被认为维(wéi)护金融(róng)稳定的一大举措(cuò)。

　　呵(hē)护动作具体(tǐ)体现在(zài)哪些方(fāng)面？招商(shāng)基金李湛认为，本次(cì)调降(jiàng)通知主要释放了两大信号，一是减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银(yín)行(xíng)内生资(zī)本补(bǔ)充能力；二(èr)是减少企业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　粤开(kāi)证券首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家罗志(zhì)恒(héng)的观(guān)点是，调(diào)降协定(dìng)存款和通知存款的(de)利率(lǜ)上(shàng)限，主要目的(de)是规范银行业(yè)存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争，合力压(yā)降银行负债成本。当(dāng)前银(yín)行净利差空间较(jiào)小(xiǎo)，压(yā)降负(fù)债(zhài)端成(chéng)本，有(yǒu)助于改善银(yín)行盈利、补充净资本、降低金(jīn)融风险。此外，银行(xíng)负债端成本下降(jiàng)，也为资(zī)产端的(de)贷款利率下调、降低实体(tǐ)经(jīng)济融资成本进一步打(dǎ)开空(kōng)间。

　　国泰君安(ān)宏(hóng)观(guān)首席分析(xī)师董琦也认为，存款利率调降，既有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力，又有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　招商证券银行(xíng)团队同样提到，新规对于(yú)规范(fàn)协定存款定价秩序(xù)作用较大，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，合力压(yā)降(jiàng)银行负债成本。该团队预计(jì)，协定存款(kuǎn)等规模20-30万亿，占总(zǒng)存(cún)款比例10％左右，由此来看，新(xīn)规将降低银行总(zǒng)存款付息率(lǜ)2BP左右。

　　对于股债市场的影响(xiǎng)方面，民生(shēng)证券宏观团队表示，现实中，存款利率下调有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债券；同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　川财证券首(shǒu)席经(jīng)济学家陈雳则(zé)表(biǎo)示，在(zài)当前整个经济复苏的(de)大背景下，进一步释放市(shì)场(chǎng)流(liú)动性、活跃消费是一个重要(yào)的、阶段性目标，存款(kuǎn)降息调节，对促(cù)销费(fèi)无(wú)疑有一定的引(yǐn)导作用。

　　关注三：压降银行存(cún)款成本是否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货(huò)币(bì)政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明(míng)，当前货(huò)币政策(cè)基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上也强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力支(zhī)持”。从(cóng)本次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步宽松？

　　对(duì)此，招商基金李(lǐ)湛的看(kàn)法(fǎ)是，货币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽(kuān)松(sōng)为时(shí)尚早。“本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存(cún)款(kuǎn)利率，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不等(děng)于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行(xíng)对等下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。”李湛称。

　　在“精准有(yǒu)力”的货(huò)币政策之下(xià)，也有(yǒu)多方观点提到，压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。国泰(tài)君安董琦关(guān)注(zhù)到(dào)，当前经济修复内生动力依然不强，外需压力没(méi)有完全缓解，货币政策将(jiāng)继续对经济(jì)修复带来支撑作用，未来伴随经济修复，利率水平的调降还没(méi)有结束。

　　招(zhāo)商证券银(yín)行团队的观点也(yě)不(bù)谋而(ér)合——长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)主动(dòng)跟进下(xià)调(diào)存款利率。

　　展望未来货币政策的走向，上述大型银行金融市场研(yán)究员认为，需要看到(dào)的是，目前经济(jì)处于修复性复苏阶段，经济恢复仍需要适度货币环(huán)境支持(chí)，同时，国内经济复苏不平衡(héng)问题依然突出，要求货币政策支持精准有力。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调(diào)，在(zài)保持(chí)信贷总量适度增长(zhǎng)，市场流动性合理充裕情况(kuàng)下，更加倚(yǐ)重(zhòng)结构性工具(jù)，加(jiā)大实(shí)体经济薄弱环节，重点新兴领域(yù)支(zhī)持，提升政策精准(zhǔn)质效。

　　关注四(sì)：老百姓和企(qǐ)业(yè)手中(zhōng)的(de)钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限将(jiāng)迎调整的同(tóng)时，有(yǒu)市(shì)场观点担(dān)心，降息一方面有利于(yú)刺激消费(f疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思èi)以(yǐ)及缓(huǎn)和(hé)银行(xíng)经营(yíng)压力，但另一方面(miàn)老(lǎo)百姓、企业(yè)手里(lǐ)的存(cún)款收益缩水(shuǐ)了。在评(píng)价双(shuāng)方博弈观点之前(qián)，不妨先(xiān)厘清通知存款及协定存款两个概念的定义。

　　通知(zhī)和协定存款介(jiè)于定活期存(cún)款之间，利率高于(yú)活期存款，但比定期存款(kuǎn)存取灵活，两(liǎng)者的共同优(yōu)点是，在(zài)保持资金灵活使用(yòng)的(de)同(tóng)时，提高利(lì)息(xī)回(huí)报。其中(zhōng)：

　　通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)是(shì)活(huó)期存款的一种，主要有1天和7天两个期限，支(zhī)取时需提前(qián)1天或7天通知银(yín)行，即(jí)可按(àn)实际存(cún)期及支取日相应币种(zhǒng)档次利率(lǜ)计付(fù)利息(xī)，个人(rén)和企业均(jūn)可以办理。当(dāng)前1天和(hé)7天期通知存(cún)款的基准利率(lǜ)分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业(yè)单位在(zài)银行开立一个具(jù)有结算和协定存款双重功能的(de)协定存款账户，并(bìng)约定(dìng)基(jī)本存款额(é)度，由银(yín)行将协定存款账(zhàng)户中超过该(gāi)额度的部分按协定存款(kuǎn)利率单独计(jì)息的一种存款方式。协定存(cún)款性质介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间，只面向(xiàng)企业办(bàn)理(lǐ)，期限最长为1年。当(dāng)前(qián)，协(xié)定存(cún)款的基准利率为1.15％。

　　协(xié)定(dìng)存款属(shǔ)于对公业务(wù)，通知存款既有对(duì)公业务，也(yě)有个人业务，但都有一(yī)定的存款门槛。基(jī)于此，粤开证券首席经济(jì)学家罗志恒提出(chū)的观点是，总(zǒng)体来(lái)看，协定存款和通(tōng)知存(cún)款基本上以(yǐ)对公活(huó)期存款为主(zhǔ)，对一般老(lǎo)百姓的影响不(bù)大。对于企(qǐ)业来说，会有一(yī)定(dìng)的利息(xī)损失，但若存贷款利率都能有所下(xià)调，也有助(zhù)于刺激企业投资并(bìng)降低融(róng)资成本(běn)。

　　此外记者也注意到，央行最新数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)份人(rén)民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元，其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元。进一步来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)是否(fǒu)会刺(cì)激超额储蓄(xù)流出(chū)？

　　国泰君(jūn)安董琦表示，这一传导过程并非(fēi)一蹴而就(jiù)，且(qiě)需要总量(liàng)政策继续支撑。经济当前(qián)依然需要休养生息，特别(bié)是(shì)在前(qián)期服务业(yè)修复(fù)后，与制造业产生循环，带动收入(rù)预期改善，最终(zhōng)才会带动居民与企业储蓄(xù)流(liú)出。

　　长(zhǎng)远(yuǎn)来看，招商基金(jīn)李湛的建议(yì)是，应辩证看(kàn)待本次降(jiàng)息。疫情以(yǐ)来，企业及居民形成(chéng)了一定规(guī)模的超(chāo)额储蓄，降息可以降低企业、居(jū)民的储蓄意(yì)愿，引导企业加(jiā)大投资、居(jū)民增(zēng)加消费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜率提升，企(qǐ)业、居民对(duì)后续的收(shōu)入信心才会回升(shēng)，进(jìn)而形成(chéng)储蓄转化为投资、消费，再(zài)形成增厚企业(yè)、居民(mín)收入的良性(xìng)循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思