5月迎来(lái)开门红(hóng)，A股成交(jiāo)额连续20日(rì)保持在1万亿以(yǐ)上(shàng)，市场对(duì)于(yú)人工(gōng)智能、消费、新能源等板块看法分(fēn)歧(qí)较大，截至5月4日，已(yǐ)有(yǒu)多(duō)家(jiā)券商发布了5月(yuè)金股和(hé)策略。

　　一(yī)、5月金股出炉，传媒、银行(xíng)关(guān)注度提升最大

　　截至(zhì)5月4日，15家券商共计推荐了154只(zhǐ)金(jīn)股，从行业来看，机械设(shè)备行业板块暂时是5月机构人气最高的板(bǎn)块，占比(bǐ)接近1成，银(yín)行板块罕见出现多只金股，两者一定程(chéng)度(dù)与(yǔ)中特估(gū)概念有所重叠。

　　而人工(gōng)智能/TMT产业出现分化，传(chuán)媒(méi)板块关注度提升最为明显，计算(suàn)机板(bǎn)块关注度则快速下降，这也(yě)与4月份行情走(zǒu)势(shì)相互印证，传媒板(bǎn)块率先突(tū)破，可能会成为AI概念笑(xiào)到最后的那个。

　　此外(wài)，食品饮料、商贸零售的关注度也小幅(fú)回(huí)暖，可(kě)能与淄博(bó)烧烤和五一旅游市场的火(huǒ)爆有关。

　　从各家(jiā)券商推荐的金股标的集中度来看，150多只金股(gǔ)中，有22只金股同时(shí)被2家及(jí)以上的机构共(gòng)同推荐。其中三只传(chuán)媒股同(tóng)时获得3家以上机构推荐，分别是三七互娱、腾(téng)讯控(kòng)股和、恺(kǎi)英网络。

　　传(chuán)媒板块受(shòu)关注(zhù)的逻(luó)辑也主要是两(liǎng)点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后，新产品（游戏(xì)）有望放量(liàng)（出现爆(bào)款）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回(huí)顾，小商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股(gǔ)策略表现，东吴证券以12.58%收益名列(liè)前茅，精测电子贡献其中绝大(dà)多数(shù)收益，海通(tōng)证券(quàn)以12.42%的收益紧随(suí)其后。总体来看(kàn)，34家券商(shāng)中仅11家券(quàn)商(shāng)金(jīn)股(gǔ)策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要(yào)与大盘行情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行情的演绎体现在热门(mén)金股(gǔ)上则表(biǎo)现为(wèi)“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金(jīn)股中(zhōng)仅宁(níng)德(dé)时代涨幅为(wèi)正，腾讯控股、泸州老窖则(zé)出(chū)现了10%以(yǐ)上的回撤(chè)。

　　而小商品(pǐn)城、精(jīng)测(cè)电(diàn)子涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机(jī)构多数持保(bǎo)守看法

　　各大券商(shāng)对五月份(fèn)的(de)投资方向做了预判，综(zōng)合多家(jiā)观(guān)点，券商们对五月的大(dà)盘的(de)看法比(bǐ)较(jiào)保守(shǒu)，建议多看少动(dòng)，推荐较多的行业是(shì)电气设备、消费、医药、军工(gōng)，对地产股(gǔ)的走势机构(gòu)有分歧，区域规划(huà)、券商、沪港通、个股期权(quán)则(zé)因有事件驱动(dòng)所以有短期的机会。

　　安(āsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片n)信(xìn)策略阐述了(le)美国股(gǔ)票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月(yuè)到(dào)10月股票市场的相对弱势。这有悖于现(xiàn)代投资理论，但又屡见不(bù)鲜(xiān)。在2010年-2013年的(de)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，我们也发现了明(míng)显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年(nián)中仅2013年全A指数在(zài)5月出(chū)现(xiàn)上涨，其他年份均现下跌。如果统计(jì)5、6两个月的市场(chǎng)表现，则四(sì)年均报下跌(diē)，平(píng)均(jūn)跌(diē)幅(fú)达7.8%。

　　民(mín)生策略表示经济的微刺激(包(bāo)括重大(dà)项目的陆(lù)续(xù)推出和(hé)开工)不会停止;同时，管理层对信用风险及(jí)资产(chǎn)价格风(fēng)险的容忍度(dù)正在降低，但在投资缺(quē)口(kǒu)重(zhòng)回下行通道(dào)、通(tōng)胀继续低位(wèi)徘徊的经济(jì)周期格局下，只托(tuō)不举、定点发力(lì)的“微刺(cì)激”难以扭(niǔ)转市场有底(dǐ)无高度的现状。

　　申(shēn)万策(cè)略认为市场依然维持震荡格局，长期(qī)看二级市场估值(zhí)体系国际化是趋势，优质成(chéng)长有(yǒu)望迎来深蹲起跳的机会，可以(yǐ)做一把反弹，国企(qǐ)改(gǎi)革红利释放非常值得期待。

　　招商(shāng)策略判断在去杠杆的背景(jǐng)下，要(yào)么减少负债(zhài)，要么增加资(zī)本，减负债会(huì)带来经(jīng)济收缩(suō)压(yā)力，增资(zī)本会(huì)带(dài)来股(gǔ)票(piào)供给压力，市(shì)场尚未(wèi)走(zǒu)出(chū)这种被动局面的影响。PMI数(shù)据显示(shì)经济下行压力(lì)暂时有所缓和，但尚(shàng)无法期望(wàng)经济会(huì)出(chū)现持续或者大幅(fú)改(gǎi)善;资(zī)金利率的(de)回落是(shì)衰退性的，不意味着流动性出现主(zhǔ)动式改善;风险偏好受刚性(xìng)兑付打破预期影响仍难以出现改善;IPO开闸预期(qī)增加(jiā)股票供(gōng)给担忧。总体上(shàng)仍(réng)维持二季(jì)度(dù)投资策(cè)略观点，谨(jǐn)慎(shèn)为上，保持低仓位;相对来(lái)说，中盘股如医药、家(jiā)电、汽车、食(shí)品饮料等一线白马等业绩增长确定(dìng)性高、估值不高，可以有相(xiāng)对收益(yì)。(关(guān)键(jiàn)词：医药、食品饮料等(děng)白马(mǎ)股)

　　海通策略展望5月市场环(huán)境，一(yī)些积(jī)极因素正出现，将(jiāng)给(gěi)市场带来一(yī)些阳光(guāng)：(1)宏观面，政(zhèng)策底(dǐ)限(xiàn)思(sī)维仍在(zài)，悲(bēi)观预期或修正。(2)微观(guān)面，部(bù)分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市(shì)场面(miàn)，政策(cè)性(xìng)、事件(jiàn)性亮点望提(tí)振市场情绪(xù)。从管理层(céng)的(de)政策取向(xiàng)来看，短期(qī)打破概(gài)率偏低，震荡市特征没变。短期市场下跌后(hòu)5月有(yǒu)secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片些积(jī)极因(yīn)素出现，建(jiàn)议备战回调后的反(fǎn)弹。

　　中信策略分析称，首(shǒu)先，A股盈(yíng)利(lì)增速下行确立，并将(jiāng)继续;其次，前期小批(pī)多(duō)次的(de)微刺(cì)激下，市场对(duì)短期(qī)经济(jì)预期偏(piān)乐观，而(ér)实际(jì)政策效果(guǒ)难以对(duì)冲来自(zì)房地(dì)产(chǎn)等(děng)领域带来的经济下行动能，基本面预期很有可能下修(xiū);再(zài)次，改革和结构调整依然是(shì)政策(cè)主要目标，政府不托(tuō)底，政(zhèng)策不全面放松的情况下，房(fáng)地(dì)产(chǎn)风(fēng)险发酵，IPO重启对风(fēng)险偏好都有不利影响。监管部门的(de)维(wéi)稳措(cuò)施(shī)亦难以改(gǎi)变基本面弱平衡(héng)向下打破的趋势，5月份市场仍将继续维(wéi)持弱势(shì)下跌格局。

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