近(jìn)日，国内上市交易的(de)4只公募(mù)商品(pǐn)期货基(jī)金陆(lù)续(xù)公布(bù)了一季报。在一季度商(shāng)品市场(chǎng)整体下跌的(de)背景下(xià)，4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期货基(jī)金也(yě)表现不佳(jiā)，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF利润为正(zhèng)。值得注(zhù)意的是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实现收益和利(lì)润方面，一(yī)季(jì)度，建信能源化工期(qī)货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF已实(shí)现(xiàn)收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别(bié)？4只公募商品期货基金在一季报(bào)中均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资(zī)收(shōu)益、其他收入（不(bù)含公(gōng)允价(jià)值变动收益）扣除相关费(fèi)用和信用(yòng)减值损(sǔn)失后(hòu)的余(yú)额，本(běn)期利润为(wèi)本期已实现收益加上本(běn)期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF资产净值超(chāo)过10亿(yì)元，达到(dào)14.36亿元，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF、建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金(jīn)份额净(jìng)值方(fāng)面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告期内，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化(huà)，可以反(fǎn)映(yìng)出投资(zī)者的偏(piān)好。从份额变动来(lái)看(kàn)，除华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货基金(jīn)均(jūn)受到净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅(fú)高(gāo)达27％；建信(xìn)三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容能源化工期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额(é)较期初增加700万份(fèn)至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容qī)货ETF份额较期初(chū)减(jiǎn)少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆(dòu)粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在(zài)资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油(yóu)以及美豆等大宗商(shāng)品价(jià)格下跌(diē)，引(yǐn)领国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可(kě)，加(jiā)之巴西大(dà)豆丰(fēng)产上市，近(jìn)几个(gè)月国内(nèi)大豆到港(gǎng)量(liàng)趋于(yú)增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部(bù)分油厂甚(shèn)至出(chū)现胀(zhàng)库现象，导(dǎo)致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容不振，由于(yú)春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕(pò)需(xū)求淡(dàn)季，而(ér)今年由于生(shēng)猪价格(gé)持续下行，养殖业复(fù)产积极性不高，加(jiā)之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更(gèng)是(shì)雪上加霜(shuāng)，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成交和(hé)提(tí)货量处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关(guān)于(yú)报告期内(nèi)基金投资策略和(hé)运(yùn)作分析，国投(tóu)瑞银基金表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度白银(yín)在(zài)初(chū)期(qī)两个月处于振(zhèn)荡调整(zhěng)，在三月份又很快(kuài)反弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现(xiàn)更为强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工业属性(xìng)及美联(lián)储加(jiā)息预期升温影响，白银表现出更(gèng)高(gāo)的波动(dòng)性(xìng)。后期则(zé)主(zhǔ)要是欧美银行业出现(xiàn)流动性(xìng)危机，导致(zhì)避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降(jiàng)低了市场对(duì)于(yú)美联储(chǔ)的加息预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基(jī)金认(rèn)为，美联储(chǔ)货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰(shuāi)退(tuì)担忧继续主导(dǎo)贵(guì)金属行情(qíng)，同(tóng)时也(yě)需关注突发地缘政治、金融体系(xì)的流动性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储已(yǐ)连续加(jiā)息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美(měi)联储今年或(huò)还有一次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对(duì)贵金属相(xiāng)对(duì)有利，贵金属配置价值进一步(bù)提升(shēng)。考虑到白银(yín)的(de)高弹性及(jí)金银比价的相对高位，建议(yì)择机积极配(pèi)置。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容