昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可(kě)理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一度较(jiào)高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属(怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国(guó)财(cái)政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也(yě)已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺(quē)口的(de)情形下，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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