5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于(yú)短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年(nián)以来的调整更(gèng)多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实(shí)体(tǐ)融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，延续(xù)近(jìn)期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下(xià)调(diào)可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求不足的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期(qī)调整政(zhèng)策利(lì)率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下(xià)调存款赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化定价(jià)情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束(shù)，后续有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的(de)定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存款定价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得(dé)商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调(diào)降是(shì)针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必(bì)须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部(bù)分的(de)银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低(dī)历(lì)史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币(bì)基金(jīn)，而(ér)短债(zhài)基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资(zī)能力和风控能力(lì)的(de)人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值(zh赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么í)，投(tóu)资者在(zài)评估自(zì)身风险承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募中短债赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么(zhài)基(jī)金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵(líng)活的产(chǎn)品。

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