昨夜(yè)今(jīn)晨，全球投(tóu)资(zī)界“春(chūn)晚”——伯克希尔年度(dù)股东大会(huì)召开。

　　昨晚(wǎn)10点(diǎn)15分开始(shǐ)，今年8月30日将满93岁的巴菲特(tè)和老搭档、已经99岁的芒(máng)格出席伯克(kè)希尔哈撒韦年度股东大(dà)会的(de)问答(dá)环(huán)节。

　　本(běn)次(cì)大会召开时的宏观背(bèi)景颇不平静：美国银行(xíng)业动荡不安，债务上(shàng)限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于衰退的(de)危(wēi)险(xiǎn)边(biān)缘，地(dì)缘政治冲(chōng)突持续升温(wēn)，人工智(zhì)能(néng)正带(dài)来(lái)重大的机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼(pàn)望聆(líng)听“奥马哈先知”对大变(biàn)革时代的点评和投资智慧。

　　大(dà)会召开前，伯克希(xī)尔哈撒韦发(fā)布一(yī)季度(dù)财(cái)报显示，第一季度(dù)净利润355.04亿美元(yuán)，去年同期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美(měi)元；第一季度(dù)投资和(hé)衍生品收益为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美元(yuán)。

　　先(xiān)来看看(kàn)巴菲特(tè)、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将(jiāng)带来灾(zāi)难性后果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在(zài)硅谷银行倒闭后，监管(guǎn)机构必须做出赔偿所(suǒ)有(yǒu)储户的(de)决定，因为不这(zhè)样做可能会(huì)损害(hài)全(quán)球金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲(fēi)特在回答一个问题时(shí)说，如果储户得不到补偿，它给美国经济带来的后果无(wú)法想象(xiàng)。

　　2.美国和中国发生冲(chōng)突很(hěn)愚(yú)蠢(chǔn)

　　巴菲特和(hé)芒格都(dōu)认为，中美关(guān)系紧张对(duì)两(liǎng)国会造成不(bù)必要的伤(shāng)害(hài)。芒格说：“美国和中国(guó)发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就是和(hé)中国和睦(mù)相处(chù)。美国应该(gāi)与中国大量(liàng)开展自(zì)由贸易(yì)。”巴菲特(tè)说，中(zhōng)美会有竞争(zhēng)，但一直都需要判(pàn)断，如果没(méi)有对方回应，事情能有(yǒu)多大进(jìn)步(bù)。两(liǎng)国都会有竞争力(lì)，都可以繁(fán)荣(róng)发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能是二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，我们大部(bù)分的事业，在今年报告(gào)的营收都会比去年较低，这(zhè)都是因为(wèi)过去6个月经济(jì)的(de)不景气造(zào)成的(de)。

　　巴菲(fēi)特称，过(guò)去的这几个月公(gōng)司都经历了很多的波动，这(zhè)可能是二战以来最(zuì)厉害的一次，二战的时候我们(men)没有办(bàn)法获得商品(pǐn)、货物(wù)，但是这(zhè)一次(cì)的波动来自于另外一个地方，他们可能(néng)在过去的6个月中出现了存货(huò)过多的情况，这不是(shì)说好像失业率、就业(yè)率的情况(kuàng)造成的，但是现在(zài)的经(jīng)济环境在这六个月已经(jīng)非常不一样了，而我们很(hěn)多的(de)经理人对于这种情况感觉到比较惊讶(yà)，存(cún)货怎么会一下(xià)子那(nà)么多(duō)卖不(bù)出去。现在我(wǒ)们才(cái)慢(màn)慢地让销售情(qíng)况有所恢复(fù)。

　　4.“好日(rì)子可能已经(jīng)结束(shù)”！巴菲特第一季度净卖(mài)出104亿美元股(gǔ)票

　　巴菲特说(shuō)，他在第一季度是股票的净(jìng)卖家。财(cái)报显示，伯克(kè)希尔出售了价值132亿美元的股票，仅(jǐn)买入(rù)了28亿美(měi)元(yuán)。净卖(mài)出104亿美(měi)元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他(tā)的长期(qī)得力助手查理·芒格认为(wèi)，当期的(de)估值没有吸引力(lì)。自(zì)今年(nián)年初以来，该公(gōng)司的现金储(chǔ)备增(zēng)加(jiā)了(le)20亿美元(yuán)，达到(dào)1306亿(yì)美(měi)元，为2021年(nián)底以(yǐ)来的(de)最高水平。

　　芒格上个月(yuè)表示(shì)，随着(zhe)美联(lián)储加息和经济(jì)放缓，投资(zī)者应该降(jiàng)低对股市回报的预期。

　　巴菲特对自(zì)己的企业做出了(le)悲观的预测(cè)：好日子可能已(yǐ)经结(jié)束。这位亿万富翁投资(zī)者预计，随着经济低迷放(fàng)缓，伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦公司大部分(fēn)业务的收益今年(nián)将下降。因为在过去6个(gè)月左(zuǒ)右的时间里，美(měi)国经济的“令人难以置(zhì)信的增长时期(qī)”已经接近尾(wěi)声。伯克(kè)希尔经(jīng)常被视为经济(jì)健康状况(kuàng)的代表，因(yīn)为(wèi)其业(yè)务(wù)范围广泛，从铁(tiě)路到电力公用事业和零(líng)售。巴菲特(tè)曾表示，伯克希尔(ěr)哈撒韦公司的成功归功于过去几十年美国经济的惊人(rén)增长(zhǎng)。

　　5.巴菲(fēi)特(tè)强调：接(jiē)班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，但他还会与贾恩一起协(xié)商(shāng)，做最后的决策。公司传承(chéng)在执(zhí)行上并不是这么简单，管理伯(bó)克希尔可能(néng)不(bù)仅需要现在的这五个下(xià)一代领(lǐng)导人，而(ér)是更多有能力(lì)的人(rén)。如果他们不能处理得(dé)当的(de)话，他就不会将伯克(kè)希尔(ěr)交给他们。他还补充，每(měi)一个公(gōng)司的情况都不一样。

　　芒格则表(biǎo)示，现在伯(bó)克希(xī)尔内部都很支持阿贝尔(ěr)等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱(qián)

　　有(yǒu)投资(zī)者提(tí)问(wèn)：美联储(chǔ)现有的资产负债表(biǎo)规(guī)模是否令(lìng)你担(dān)忧？

　　巴菲特表称他不担(dān)心(xīn)美(měi)联储，支(zhī)持(chí)美联储压低通(tōng)胀(zhàng)率的(de)使命，他也不(bù)担心美联(lián)储(chǔ)的资(zī)产负债表，尽(jǐn)管打(dǎ)趣称“那是一(yī)个很大的数字(zì)，而我喜欢看这些大数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表从8000亿(yì)美元增至2.2万亿美(měi)元，就让他想到一句话“现金永远不是(shì)垃圾”。但是他反对疯狂印钱(qián)令通胀暴涨，就(jiù)像二战刚结束时美国所经(jīng)历的那样(yàng)。对(duì)此芒(máng)格也(yě)持相同观(guān)点，称如果靠不断(duàn)印钱(qián)来解决短期问题将(jiāng)会(huì)有负面(miàn)的后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油股？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，美国没有其他地方可以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一样有这么(me)多(duō)石油储备。不(bù)过页(yè)岩油井的衰(shuāi)败也很快，开井(jǐng)第一天可能(néng)产量1.2万(wàn)至1.5万桶/日(rì)，也许一年或者一年半就枯竭了(le)。

　　“我(wǒ)非常喜欢西方石油的管理层(céng)，对他们也很熟悉(xī)。西方石油做(zuò)了很多好的事情，建了很多(duō)新井(jǐng)还(hái)能盈利。伯克希(xī)尔并不会购买西方石油的控股权，管理层(céng)已经很(hěn)棒(bàng)了。未来不确(què)定是(shì)否会继续购(gòu)买更多石油(yóu)公(gōng)司的(de)股票，但对(duì)现在(zài)持(chí)股(gǔ)量(liàng)很满意(yì)。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没(méi)有货(huò)币能取(qǔ)代(dài)美(měi)元(yuán)的(de)储备(bèi)货币地位(wèi)

　　有(yǒu)投(tóu)资者提问：美国大批发债，美联储让债务货(huò)币化，中国巴西(xī)沙(shā)特等都在与美元(yuán)脱钩，在这种环境下(xià)，美元的(de)货(huò)币储备地位何时会受威(wēi)胁？

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，没有取(qǔ)代美元储备货币地位的(de)候选币种。

　　巴菲特说，没(méi)有人(rén)比美联储(chǔ)主席鲍威尔更了(le)解形(xíng)势(shì)，但他无法控制财政政策。谁都不知(zhī)道，一种(zhǒng)纸(zhǐ)币(bì)能坚持用多久才会(huì)失控，尤(yóu)其(qí)是在这种(zhǒng)货(huò)币是(shì)全(quán)球储(chǔ)备货(huò)币(bì)的时候(hòu)。

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，美(měi)国要大举印(yìn)钞很容易，但应该非(fēi)常小(xiǎo)心。如果货币太多，一旦把(bǎ)通胀的精灵从瓶子里放出来(lái)，就很难恢复(fù)，人们会对货币失去信任。

　　巴(bā)菲特称，无法预测会(huì)有什么结果(guǒ)，反(fǎn)正(zhèng)不会是好结(jié)果。现在（大量(liàng)发债）是(shì)一个非(fēi)常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过(guò)印钞赢得选票会适得其反。芒格在提到(dào)日本的货币政(zhèng)策(cè)和财政政策时(shí)说，日本用(yòng)日元做了些奇怪的事(shì)。对于日本(běn)实施(shī)的经济政策，日本人应该(gāi)接(jiē)受(shòu)并作出应对。巴菲(fēi)特补充说(shuō)，如果日元是储备货币，那些事(shì)不(bù)可能发生。巴菲特说，他(tā)佩服日本，日本有一(yī)个更有(yǒu)凝聚力的社会，但(dàn)美国不(bù)应(yīng)该效仿日本。不断印钞是疯(fēng)狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究启(qǐ)动第(dì)二(èr)批中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年以来，在供(gōng)大(dà)于需的市(shì)场格局下，我国生猪价格整体偏弱运(yùn)行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记(jì)者查询上(shàng)甲数据梳理发现，2月中旬(xún)至3月初期(qī)间，生猪价格曾出现一(yī)波企稳反弹，但(dàn)在涨(zhǎng)至16元/公斤(jīn)后再次振荡下跌，直(zhí)至4月17日(rì)跌至今年低点(diǎn)13.9元/公(gōng)斤(jīn)后(hòu)，才再度出(chū)现(xiàn)小幅反弹至(zhì)4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前(qián)又略有(yǒu)回落。

　　在近(jìn)期生猪价格低(dī)位运(yùn)行的情况下，国家发(fā)改委于5月5日(rì)下午发布最(zuì)新研究收储的公告称(chēng)，据国(guó)家发(fā)展(zhǎn)改革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当周(zhōu)，全国(guó)平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级预(yù)警区间(jiān)。根(gēn)据《完善政(zhèng)府猪肉(ròu)储备调节(jié)机(jī)制 做好猪(zhū)肉市场(chǎng)保(bǎo)供稳(wěn)价工作(zuò)预案》规定，国家发改委会同(tóng)有关部门(mén)研究适时启动(dòng)年内第二批中(zhōng)央冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动生猪价(jià)格尽快回归合(hé)理区(qū)间。

　　在国家(jiā)发改委(wěi)发声后，生猪期货市(shì)场预期走强，应声上涨。截至(zhì)5月5日下(xià)午收盘，生(shēng)猪期(qī)货主力合(hé)约2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来看，生猪现货市场整体延续振(zhèn)荡下跌走势(shì)，价(jià)格无太(tài)大起色。徽(huī)商期货生猪分析(xī)师尉秀接受期货日报记者采访时(shí)表示，4月来生猪现货(huò)价(jià)格(gé)呈先(xiān)跌后涨再(zài)跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺乏明显利好，叠(dié)加散户逢高出栏心(xīn)态增(zēng)强，利空生猪(zhū)价格，猪价振荡(dàng)回落并在4月17日逼近春(chūn)节后(hòu)低(dī)点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下(xià)旬(xún)后，在相对较低的猪价(jià)下，市场心态(tài)开(kāi)始转(zhuǎn)变，养殖端低价惜(xī)售(shòu)情绪(xù)强、二育(yù)询盘增加，支撑(chēng)价(jià)格止(zhǐ)跌反弹，同时冻品猪肉价(jià)格的相对优势也刺激(jī)贸易商从进口(kǒu)肉采购(gòu)转向对国(guó)内(nèi)冻品猪肉采购，支撑屠(tú)宰企业分(fēn)割入(rù)库意(yì)愿(yuàn)加大，再叠(dié)加月底(dǐ)逢五一(yī)假期(qī)备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至(zh印信是什么意思？ 印信和书信一样吗ì)4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高(gāo)的成(chéng)本导(dǎo)致生猪二育入(rù)场转为(wèi)谨慎，屠企分割比例也(yě)有开(kāi)收敛，叠加月末(mò)部分集团企业有提前出(chū)栏迹象，在缝节必(bì)跌(diē)的‘魔(mó)咒’下，月(yuè)末(mò)价(jià)格再次回落，截至(zhì)4月(yuè)28日猪价(jià)跌(diē)至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　而五一小长假期(qī)间，虽有节(jié)假日提振，但生(shēng)猪现货(huò)价(jià)格平(píng)均也仅有0.2元/公(gōng)斤(jīn)的涨幅，延续偏弱(ruò)态势。申银万国期(qī)货农产品高级分(fēn)析师(shī)徐(xú)盛告诉记者，目前生猪处于需求(qiú)淡季，同时(shí)五一节(jié)前各(gè)养殖类上市公司公布一(yī)季(jì)报显示其经(jīng)营数据纷(fēn)纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖(zhí)企业(yè)超预期去(qù)产能将对行业的发展(zhǎn)不利，容易导致(zhì)猪(zhū)价的大起(qǐ)大(dà)落。在这个(gè)节点，国家(jiā)发改(gǎi)委宣(xuān)布(bù)收储，可(kě)以看出国(guó)家对生猪养(yǎng)殖行(xíng)业健康(kāng)发展的重视与(yǔ)呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信(xìn)号释放下(xià)，本周五生猪(zhū)期货盘(pán)面随即作出反应走多(duō)。从收储本身看，不(bù)会带来实(shí)质性(xìng)生猪需求的(de)增长。不过(guò)，倘若收储调控长期密集执行，叠加二育等利多因素(sù)共(gòng)振(zhèn)，或(huò)会(huì)给市场(chǎng)带来比较明(míng)显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨底何时(shí)结束(shù)？

　　五一节假(jiǎ)日过后，尉秀告(gào)诉记者，因生(shēng)猪终(zhōng)端需求缺乏实质性利好，短期内猪价(jià)或延续(xù)低位区间振(zhèn)荡(dàng)走势。

　　具体从(cóng)生猪需求(qiú)端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠宰数据(jù)，每年(nián)5月(yuè)宰量(liàng)均有不同程度的提(tí)升，但也非猪肉季节性消费旺(wàng)季。

　　从(cóng)供给端(duān)看，据国家统计局最新数(shù)据，截(jié)至今年一季度(dù)，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近(jìn)五年同期高位水(shuǐ)平；生(shēng)猪存栏(lán)4.31亿(yì)头(tóu)，同比增(zēng)长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉秀(xiù)告(gào)诉(sù)记者，虽然今年一季(jì)度生猪存栏环(huán)比出现下(xià)跌，但同(tóng)比依旧增长，并处于近9年同期相(xiāng)对(duì)高位。

　　此外从生猪产能(néng)变化(huà)来看，尉秀(xiù)表示，据(jù)农业部监测，2023开年(nián)以来，国(guó)内能繁(fán)母猪存栏已连续三个(gè)月下降，但(dàn)下降幅度相当(dāng)有限，累(lèi)计下降1.97％。其中3月全国能(néng)繁母猪存栏量为4305万头(tóu)，环比(bǐ)下(xià)跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常产能调控目标（约为105.00％）。此外(wài)据(jù)第三方(fāng)机构数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开(kāi)始下(xià)滑，已经(jīng)连(lián)续5个月(yuè)下滑(huá)，累计下降幅(fú)度为(wèi)5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从(cóng)不同口径的统计数据可(kě)以看出，生(shēng)猪产(chǎn)能有继(jì)续回调走势，但截至3月(yuè)降幅均(jūn)有限。综(zōng)合来看，当下(xià)产能基础依旧稳固，生猪供应充(chōng)盈，并没有出(chū)现(xiàn)能够驱动周期上行趋势的(de)力量。”

　　展望(wàng)5月猪价，在尉秀看(kàn)来，伴随着猪价再次阶段(duàn)性走低，二(èr)育补栏或会再(zài)次进场，带(dài)动(dòng)猪价走高(gāo)；但今年二次育肥进出场节奏切换(huàn)加(jiā)快，需关注进出场节奏(zòu)对猪价(jià)的带动。此外受冬季(jì)猪病等影响(xiǎng)，今年(nián)2-3月有(yǒu)比较明(míng)显(xiǎn)的小体重猪急(jí)抛(pāo)，出栏(lán)量的提(tí)前透支将(jiāng)在6月前后显现印信是什么意思？ 印信和书信一样吗，对期货LH2307盘面的利多影响或许在5月份(fèn)有(yǒu)体现(xiàn)。总的来看(kàn)，5月猪价价(jià)格重心(xīn)或高于(yú)4月(yuè)，建议继(jì)续重点关注二(èr)次育肥、冻品入库(kù)及收储带来的情绪面影响。

　　方(fāng)正(zhèng)中期饲料养(yǎng)殖板块研究员宋从志认为(wèi)，短(duǎn)期来看，当前(qián)生猪整(zhěng)体屠(tú)宰量仍维持高位，并高于去年同期水(shuǐ)平(píng)，出栏体重(zhòng)虽(suī)有连(lián)续(xù)回落，但绝对(duì)体(tǐ)重(zhòng)仍在120kg以上，反映上游(yóu)大猪仍在释(shì)放(fàng)之(zhī)中(zhōng)，二育(yù)增(zēng)加导(dǎo)致大猪仍有阶段性出(chū)栏压(yā)力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加(jiā)带来的(de)生猪出栏在5月(yuè)份(fèn)可能继续保持惯性增(zēng)涨。但今(jīn)年二季度开始(shǐ)生猪(zhū)市场将逐(zhú)步过度至季节性旺季(jì)，因此(cǐ)生猪近端现货(huò)价格(gé)大(dà)概率已(yǐ)在(zài)慢慢接(jiē)近底部。

　　中长期来看，尉(wèi)秀表示，下半(bàn)年是生猪需求(qiú)的旺季，叠加(jiā)能繁母猪的调减在下半年会有(yǒu)一定(dìng)程(chéng)度的(de)体现，价格重心(xīn)或高于上半年，2023年全(quán)年(nián)猪价的高点(diǎn)有望在下半(bàn)年形成。

　　“我们(men)认为，上半年(nián)生猪供应压力最大的时(shí)间点有望逐步过去，叠加经济复苏、非(fēi)瘟带来仔猪(zhū)存(cún)栏的损失(shī)以及(jí)猪肉收储(chǔ)，消费端恢复后(hòu)下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养(yǎng)殖利润偏高，能繁(fán)母猪存栏恢复(fù)，2023年生猪总体供应有望逐步增加(jiā)，全年猪价重心(xīn)仍将低(dī)于2022年，交易(yì)节奏(zòu)的把(bǎ)握(wò)将更为关(guān)键。”徐盛建议，长期投资者可以在养猪成本(běn)一带逐步择机入(rù)场(chǎng)买(mǎi)入(rù)生猪2307合(hé)约，另外等反弹后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪(zhū)期货(huò)2305合(hé)约期现已在逐步回归，2307及2309合约(yuē)对2305旺季升水扩大，由于生猪(zhū)期价(jià)目前整体估值(zhí)不(bù)高，后续在收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。建议投资者在(zài)交易上可从单边转(zhuǎn)为观望，边际上警惕饲料养殖板块集(jí)体估值下(xià)移带来的系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 印信是什么意思？ 印信和书信一样吗