用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　风味发酵乳是不是酸奶alt="700亿(yì)白(bái)马，突曝利(lì)空(kōng)！葛卫(wèi)东大(dà)撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510566.png">

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领(lǐng)中国企(qǐ)业(yè)级(jí)服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络(luò)云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从风味发酵乳是不是酸奶高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应风味发酵乳是不是酸奶出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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