昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备(bèi)继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日23岁属什么生肖进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在(zài)是对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面临着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提(tí)到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续(xù)2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打23岁属什么生肖。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)不及预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未(wèi)来的(de)需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预(yù)期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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