昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的(de)压力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美联储下(xià)月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称湖南电大几本，湖南长沙电大是几本，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投(湖南电大几本，湖南长沙电大是几本tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信(xìn)息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价(jià)格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则(zé)是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等待下(xià)游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不(bù)再(zài)是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博湖南电大几本，湖南长沙电大是几本弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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