随着一季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数(shù)最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资(zī)料(liào)介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指(zhǐ)信息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则被易(yì)方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票(piào)基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三(sān)依(yī)次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人(rén)工智(zhì)能主题的不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置(zhì)策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在(zài)一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性(xìng)，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例(lì)，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基金，适度(dù)增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体几年的(de)大幅调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权(隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体quán)益市(shì)场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)处于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目(mù)标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续(xù)会(huì)持续关(guān)注新(xīn)技术(shù)对经济各个(gè)领域的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来(lái)看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是(sh隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体ì)科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替(tì)代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开(kāi)科技(jì)板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。

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